原标题：解析蘑菇街的金融借贷业务：近两年收入持续暴跌 GMV降低导致放贷减少
来源：金融虎网
作者：凯文 雄飞
近日，专注于时尚女性消费者的电子商务网站蘑菇街(NYSE: MOGU)公布了截至2022年9月30日的六个月(2023财年上半年)未经审计的财务业绩。财报显示，总收入从2022财年同期的1.695亿元人民币下降32.2%至1.148亿元人民币(合1610万美元)；净亏损为5740万元人民币(810万美元)，而2022财年同期归属于公司的净亏损为4.119亿元人民币，同比大幅收窄86%；经调整净亏损为1180万元人民币(170万美元)，而2022财年同期经调整净亏损为6990万元人民币。财报发布当日，蘑菇街在纽交所股价大跌7.6%，市值缩水至1889.32万美元。
值得注意的是，蘑菇街的金融借贷类业务收入在近两个财年中持续下滑。财报显示，截至2022年9月30日的六个月，其融资解决方案收入从2022财年同期的2150万元人民币下降67.7%至690万元人民币(100万美元)，下降的主要原因是由于商品交易总额下降，用户贷款服务费下降。
据金融虎网了解，蘑菇街的上一个财报季中曾披露，截至2022年3月31日的六个月，其融资解决方案收入从2021财年同期的2530万元人民币下降59%至1040万元人民币(160万美元)，减少的主要原因是由于商品交易总额下降，用户贷款服务费减少。
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综合来看，从2021年9月30日至2022年9月30日的一年时间里，蘑菇街金融借贷类业务累计收入为1730万元。其连续下滑的核心原因是：GMV降低导致贷款发放减少，向用户贷款的服务费下降。在蘑菇街于2022年7月16日披露的20-F年报中曾披露，其融资解决方案服务收入从截至2021年3月31日的4930万元人民币下降到截至2022年3月31日的3190万元人民币(500万美元)，下降了35.4%。
蘑菇街金融借贷类业务如何展开？金融虎网注意到，蘑菇街曾在年报中表示，其融资方案包括通过保理安排向用户和商户提供贷款，以满足他们在平台上购买商品时的消费和信贷需求。其还与第三方金融机构合作，在平台上向用户展示他们的消费金融产品。此外，其为合资格商户提供各种短期融资方案，使他们能够获得具有成本效益的融资，以扩大业务并提高流动性。
融资解决方案还包括协助金融机构透过其网上平台向商户及用户提供贷款的服务，以及管理还款的服务。服务费按照约定的本金利率向借款人收取，并在同一笔交易中根据各自相对独立的销售价格在便利服务和还款管理服务之间分配。当借款人为便利服务提取资金或在融资期内以直线方式提取还款管理服务时，确认收入。
此外，蘑菇街的其他收入主要包括来自在线直销和其他服务的收入。主要包括：向金融机构提供的推广服务及向商户提供的物流服务。在提供服务时确认收入。
在信用风险方面，蘑菇街曾表示：”我们实时监控融资方案的逾期率，并根据未偿还贷款的数量和表现提前分配资源。我们有一个专门的催收团队，负责监控借款人的还款情况，并在逾期还款或违约的情况下，根据我们全面的催收指南，通过发送提醒信息或拨打电话来跟进拖欠借款人的还款情况。“。
蘑菇街为平台用户提供了一种具有灵活还款条件的融资解决方案”白付美“，通过该解决方案，用户在经过其简化的申请流程后，可以轻松地在该平台上购买产品时获得小额信贷。蘑菇街通过白付美向消费者发放的贷款由与所购商品相关的应收账款作为抵押。还通过收取基于本金的服务费，向商家提供预付款收款服务，以在发货时而不是交付给客户时从商品销售中获得资金，从而缩短了商家的现金收款周期。蘑菇街还通过具有保理业务资质的VIE向商户提供客户应收账款担保贷款。其对贷款收取服务费，其金额以贷款本金为基础。
前些年，有媒体报道曾指出蘑菇街旗下的消费信贷产品“白付美”被投诉的问题包括“暴力催收”、“骚扰亲友”、“高利贷超过国家法定上限”，甚至有用户在还清借款后，还遭到泄露个人资料信息等各种问题，创始人陈琪也曾被指“铤而走险”违规发放校园贷。金融虎网注意到，2022年时，有用户在黑猫平台投诉其”2019年在蘑菇街美丽借贷款3000元，2019年-2021年还是在校大学生，要求退息。”。在蘑菇街客服介入处理后，这名用户被充称：“不满意，应该退还我利息”。
另值一提的是，蘑菇街还曾经营过P2P业务。2019年3月4日，蘑菇街旗下P2P平台种豆宝发布公告称，应金融监管部门的要求，平台管理层决定种豆宝平台将于公告发布日起有序退出网贷行业。
蘑菇街CEO陈琪：直播电商行业面临许多挑战
运营数据方面，截至2022年9月30日的六个月，蘑菇街视频直播(LVB)相关GMV同比下降45.6%，至27.03亿元人民币(3.799亿美元)。截至2022年9月30日的六个月里，视频直播相关的GMV占其总GMV的95.6%。截至2022年9月30日的六个月，商品总值(GMV)为28.28亿元人民币(3.976亿美元)，同比下降48.1%。(金融虎网注：GMV是指在MOGU平台下的订单总额，无论产品是否销售、交付或退回，均以订购产品的标价计算，不考虑标价的任何折扣。在MOGU平台上的买家不被收取产品标价之外的单独运费。如果商家在商品的标价中包含了一定的运费，那么这些运费将包含在GMV中。为了消除不正常交易对MOGU GMV的任何影响，该公司将每天超过一定金额(人民币10万元)的GMV交易和超过一定金额(人民币100万元)的用户交易排除在计算之外。）
蘑菇街董事长兼首席执行官陈琪评论道:“在2022年，直播电商行业面临着许多挑战，包括持续的宏观环境不确定性，中国新冠肺炎疫情对消费需求的影响，以及主要直播平台之间竞争的加剧。特别是，新冠肺炎旅行限制影响了全国订单的履行，导致销量和收入均低于预期。MOGU的总商品价值(“GMV”)和营收同比分别下降48.1%和32.2%至28.28亿元人民币(3.976亿美元)和1.148亿元人民币(1610万美元)。面对这些挑战，我们积极探索新的机遇。
“在2023财年的上半年，我们的总收入下降了32.2%，至人民币1.148亿元。我们继续采取全面的方法来提高我们的运营效率，优化整个公司的成本，以减少运营损失。经调整的EBITDA和经营亏损分别为负1710万元和4810万元，而2022财年同期分别为负7270万元和4.301亿元。我们将继续探索新的业务机会，使我们的收入结构多样化。“蘑菇街财务总监齐峰女士补充道。
截至2022年9月30日的六个月财务业绩分析
截至2022年9月30日的六个月，佣金收入从2022财年同期的1.168亿元人民币下降38.6%至7170万元人民币(1010万美元)，主要原因是竞争环境加剧和COVID-19大流行卷土重来导致GMV下降。
截至2022年9月30日的六个月，营销服务收入从2022财年同期的1300万元人民币下降77.1%至300万元人民币(合40万美元)，主要是由于充满挑战的竞争环境。
截至2022年9月30日的六个月，融资解决方案收入从2022财年同期的2150万元人民币下降67.7%至690万元人民币(100万美元)。下降的主要原因是由于商品交易总额下降，用户贷款服务费下降。
截至2022年9月30日的六个月，技术服务收入从2022财年同期的1040万元人民币增长170.8%至2810万元人民币(390万美元)，主要归功于2021年7月与杭州锐鲨科技有限公司(“锐鲨”)的合并，该公司致力于为品牌商家提供一站式和定制化的全域运营服务，包括各种运营服务。数据平台等软件服务，以及流量投放等增值服务。
截至2022年9月30日的六个月的其他收入从2022财年同期的780万元人民币下降了34.0%至520万元人民币(合70万美元)。
截至2022年9月30日的六个月的收入成本从2022财年同期的8510万元人民币下降至5960万元人民币(840万美元)，下降29.9%，这主要是由于工资、it相关费用以及支付处理和外包成本的下降，与收入的整体下降相关。
截至2022年9月30日的六个月的销售和营销费用从2022财年同期的9280万元人民币下降了64.8%至3260万元人民币(460万美元)，主要是由于品牌和用户获取活动的优化支出，与收入的减少相符。
截至2022年9月30日的六个月的研发费用从2022财年同期的4520万元人民币下降至2,090万元人民币(290万美元)，下降了53.7%，主要是由于工资成本下降。
截至2022年9月30日的六个月，一般和行政费用从2022财年同期的4210万元人民币下降22.2%至3270万元人民币(460万美元)，主要原因是专业服务费和工资成本下降。
截至2022年9月30日的六个月无形资产摊销从2022财年同期的1.602亿元人民币下降87.5%至2000万元人民币(280万美元)，主要是因为MOGU于2018年7月与腾讯签订的业务合作协议记录的大部分无形资产已于2022年3月31日完全摊销
截至2022年9月30日的六个月，经营亏损为4810万元人民币(680万美元)，而2022财年同期的经营亏损为4.301亿元人民币，主要原因是商誉减值为1.865亿元人民币，以及2022财年上半年发生的更多无形资产摊销。
截至2022年9月30日的六个月，归属于公司的净亏损为5740万元人民币(810万美元)，而2022财年同期归属于公司的净亏损为4.119亿元人民币。
截至2022年9月30日的六个月，经调整的EBITDA为负1710万元人民币(240万美元)，而2022财年同期为负7270万元人民币。
截至2022年9月30日的六个月，经调整净亏损为1180万元人民币(170万美元)，而2022财年同期经调整净亏损为6990万元人民币。
截至2022年9月30日的六个月，每个ADS的基本亏损和摊薄亏损分别为6.79元人民币(0.95美元)和6.79元人民币(0.95美元)，而2022财年同期分别为49.07元和49.07元人民币。每份ADS代表300股A类普通股。
截至2022年9月30日，蘑菇街现金及现金等价物、限制性现金和短期投资为6.048亿元人民币(合8500万美元)，而截至2022年3月31日为6.663亿元人民币。
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