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作者 | 梁昌均
最近因ChatGPT股价大涨的英伟达发布了一份业绩下滑明显的业绩。
该公司今日发布的财报显示，去年第四季度营收61亿美元，同比下降21%，净利润为14亿美元，同比下降53%；调整后净利润（Non-GAAP）近22亿元，同比下降35%。
从全年来看，英伟达去年实现营收270亿美元，同比基本持平。在盈利方面，英伟达全年净利润为44亿美元，同比下滑55%；调整后净利润为84亿美元，同比下滑26%。不过，这份业务依然超出分析师预期。
核心的数据中心和游戏业务所显现的颓势，影响了英伟达业绩的增长。英伟达则意图进一步押注AI，最近ChatGPT的爆火就引发了对算力的需求。英伟达CEO黄任勋表示，ChatGPT是人工智能领域的iPhone时刻，而AI正处于一个转折点，这将带来新的潜在增长机会。
全年毛利率下滑8个百分点，游戏业务营收下降近三成
最新季度，英伟达的盈利能力依然呈现明显下降。除净利润腰斩外，第四季度毛利率依然处于相对低位，期内为63.3%，同比下滑2.1个百分点；全年毛利率为 56.9%，同比更是大幅下滑8个百分点。
在营收下降的情况下，英伟达的成本支出保持高速增长。第四季度运营支出为26亿美元，同比增长27%；其中研发支出近20亿美元，同比增长约33%，而销售行政等支出约为6亿美元，同比也略有增长。
从业务来看，英伟达的两大核心——合计营收占比达九成的数据中心和游戏业务均表现不佳。去年第四季度，英伟达占比近六成的数据中心业务实现营收36亿美元，同比增速大幅放缓至11%，而此前三个季度的增速分别为83%、61%、31%，环比也出现下滑。但由于此前季度的较高增长，英伟达数据中心全年营收达到创纪录的150亿美元，同比增长41%。
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英伟达数据中心业务主要面向垂直行业定制由GPU和其他硬件所搭建的数据中心基础设施平台，并向超大规模计算和高性能计算提供底层架构和平台支持，还包括元宇宙产品Omniverse等软件，核心客户包括谷歌AWS、微软Omniverse、阿里云、百度智能云等。
但自去年以来，包括微软、谷歌、亚马逊等在内的国内外科技大厂纷纷裁员、减缩支出，部分云服务商在四季度暂停订单，影响了英伟达数据中心的业务表现。
最为直观的是，各个大厂云业务营收普遍也在放缓，如微软智能云营收去年四季度同比增长17%，连续第五个季度放缓；谷歌云业务同期营收仅增长32%，是公布云收入以来的最低增速；百度智能云增速仅有4%，而上年同期增速高达60%。随着大厂持续降本，英伟达数据中心业务回归高速增长还需更长时间。
对于占比下降至30%但仍是英伟达第二大核心的游戏业务依然低迷，四季度实现营收18亿美元，同比下滑达46%。全年游戏业务营收近91亿美元，同比下降27%。
受宏观经济和疫情的影响，全球PC消费市场结束高增长，四季度全球PC销量基本回归到疫情前的水平，削弱了对游戏显卡的需求，导致英伟达GPU销售下滑。此外，部分用于挖矿的显卡业务由于虚拟货币价格从去年下半年以来持续走低，相关需求也有所减少，这些都直接影响了公司的游戏业务。
不过，英伟达业绩也有亮点，汽车业务营收再创季度新高，四季度营收近3亿美元，同比暴增135%，增长主要来自自动驾驶和智能驾驶舱解决方案的收入。随着新能源汽车加速智能化布局，英伟达DRIVE系列平台和Orin芯片正受到越来越多车厂和自动驾驶公司的青睐，包括奔驰、沃尔沃、比亚迪、蔚小理等车企和通用Cruise、小马智行等公司。
盈利水平将回归正常，押注AI或成ChatGPT最大赢家
英伟达预计，今年一季度营收为65亿美元，正负浮动2%，高于市场预期的63.5亿美元。同时预计GAAP和非GAAP口径下的毛利率为64.1%到66.5%，各自上下浮动50个基点，有望回归到此前的正常水平。
随着数据中心和游戏业务的颓势，英伟达也意图进一步押注人工智能。在财报沟通会上，英伟达就多次提到了ChatGPT相关AI业务布局。英伟达CEO黄仁勋此前就评价到，ChatGPT是人工智能领域的iPhone时刻，会让运算更加开放多元，是人工智能和运算产业有史以来最伟大的一刻。
他认为，技术突破的累积已经将AI带到一个拐点，生成式AI的多功能性和能力引发了全球企业开发和部署AI战略的紧迫感，从初创公司到大型企业对生成式Al的兴趣越来越浓厚。
这和百度CEO李彦宏的观点类似，其认为生成式AI和大模型是全新的计算范式带来的新机会，AI技术已经发展到一个临界点，各行各业都不可避免地被改变。
该公司表示，正在更快地转向直接向大公司和政府销售AI服务的“新商业模式”，并宣布推出AI云服务产品，与甲骨文、微软和谷歌合作，通过云基础平台或浏览器访问等，获得人工智能处理的能力。
黄仁勋表示，“我们将成为全球云领域最好的AI销售人员”。该公司预计，这些服务将很快产生数亿美元的收入，并将开辟新的软件业务以增加其现有的芯片销售。
华尔街分析师认为，随着ChatGPT、微软Bing和谷歌Bard等AIGC平台的爆发，英伟达将存在新的潜在增长机会。据花旗集团预估，ChatGPT将可能促使英伟达相关产品一年内销售额达到30亿-110亿美元。
以ChatGPT为代表的大型语言模型所需要的关键支撑就在于庞大的计算处理能力，而英伟达的高算力AI显卡非常适合此类应用，其长期独占大多数AI训练芯片市场。
据报道，ChatGPT Beta版本使用了10000个英伟达GPU训练模型，而新一代GPT-5大模型则在25000个英伟达GPU上训练。因此，英伟达也被视为ChatGPT背后的最大赢家。
这也给了投资者向好预期，英伟达股价今年以来累计涨幅超过42%，最新近208美元的股价相较去年10月的阶段新低已翻倍。今日美股盘前，英伟达股价涨超8%。
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