导读：面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力和动荡不安的外部环境，发展还是硬道理，当务之急是尽全力尽快地把我国经济运行恢复到常态
作者｜ 熊园 「国盛证券首席经济学家、首席宏观分析师」
文章｜本文将刊于《中国金融》2023年第1期
2022年12月15日至16日，中央经济工作会议召开。总体看，面对严峻的内外部压力，2023年我国经济工作将坚持稳字当头、稳中求进，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局、起好步。具体看，2023年政策层面将全力稳信心、稳增长、扩内需、中央加杠杆、抓落实。其中，稳信心包括平台经济、民营企业、外资等领域会出台实打实的鼓励政策，扩大内需包括促消费、稳地产、扩基建、强产业、发展制造业等，中央加杠杆将体现在积极的财政政策加力提效、稳健的货币政策精准有力。
第一，这是一次“直面困难、迎难而上”的会议，三重压力仍较大。
回顾2022年，1～2月国内经济表现相对较好，第一季度国内生产总值（GDP）增速达4.8%；3～5月随着上海等地疫情蔓延，第二季度GDP增速大幅降至0.4%；5月底，疫情逐步受到控制，稳经济大盘的一揽子政策出台，6月经济明显回升；时至下半年，国内疫情再度反弹且波及范围更大，加之房地产市场出现流动性问题，经济下行压力进一步凸显。
归因看，疫情影响之外，经济走弱本质还是需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。本次中央经济工作会议明确指出“当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深”，但同时也强调“我国经济韧性强、潜力大、活力足，要坚定做好经济工作的信心”。
第二，这是一次“稳信心、稳预期”的会议，信心比黄金重要。
和以往有所不同，本次中央经济工作会议进一步凸显了“稳信心、稳预期”的重要性、迫切性。一是在总方针上要求“大力提振市场信心”；二是在总部署上强调“要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作”；三是在细化举措上对平台经济、民营企业、外资等领域提出很正面、很积极的政策要求。
比如，对于平台经济，明确支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手；对于民营企业，针对社会上对我们是否坚持“两个毫不动摇”的不正确议论，提出必须亮明态度，毫不含糊，要从制度和法律上把平等对待国企民企的要求落实下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大；对于外资，强调更大力度吸引和利用外资，推进高水平对外开放，落实好外资企业国民待遇，为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利，推动外资标志性项目落地建设。
第三，这是一次“凝心聚力稳增长”的会议，稳增长仍是硬要求。
发展是第一要务，2023年政策层面将全力稳增长。中央经济工作会议指出，突出做好稳增长稳就业稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长；对于我们这么大的经济体而言，保持经济平稳运行至关重要；要着力稳增长稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。
笔者预计，2023年GDP增速目标可能定为5%左右。中央经济工作会议要求“努力实现2023年经济发展主要预期目标”，指向后续应仍会制定具体的GDP增速目标。一方面，从民生就业、中长期目标、潜在增速、历史规律等看，设定5%左右甚至更高的GDP增速目标仍有必要。其中，《“十四五”就业促进规划》要求“2025年城镇新增就业5500万人以上”，按GDP每增长1个百分点拉动200万左右就业人口的经验规律倒推，“十四五”期间GDP每年可能需增长5.5%左右。另一方面，从低基数、防控政策优化、稳地产政策持续加码等因素看，5%左右的GDP增速目标也很有可能实现。
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第四，会议对于防疫和房地产两大关键领域均有新要求、新部署。
对于防疫，要求“顺利渡过流行期；着力保健康、防重症”。2022年11月以来，我国已出台优化疫情防控的“20条”和“新10条”，本次中央经济工作会议进一步要求“优化调整疫情防控政策，加强统筹衔接，有序组织实施，顺利渡过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定”，并强调“要更好统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，着力保健康、防重症”。
对于房地产，“房住不炒”仍是主基调，后续将继续推动房地产市场平稳发展。本次中央经济工作会议明确了房地产后续发展的四大目标：一是保交楼，强调“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”；二是扩需求，强调“支持住房改善等消费，要因城施策，支持刚性和改善性住房需求”，后续有望进一步放松需求端的政策；三是防风险，强调“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，2022年11月以来促进房企融资的政策业已相继落地，包括民营房企债券融资“第二支箭”、金融支持房地产16条建议、恢复房企股权融资的“第三支箭”等；四是促转型，强调“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。
第五，加强政策协调、形成合力，坚持系统观念、做到六大“更好统筹”。
加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。会议要求“坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力”，包括积极的财政政策要加力提效、稳健的货币政策要精准有力、产业政策要发展和安全并举、科技政策要聚焦自立自强、社会政策要兜牢民生底线。其中，产业政策主要聚焦产业链自主可控、粮食安全、能源安全等；社会政策的一大重点是稳就业，强调“落实落细就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置”。
坚持系统观念、守正创新。会议指出，“2023年经济发展面临的困难挑战很多，要坚持系统观念、守正创新”，并提出了六大“更好统筹”：要更好统筹疫情防控和经济社会发展；要更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长；要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需；要更好统筹经济政策和其他政策；要更好统筹国内循环和国际循环，要更好统筹当前和长远。
第六，扩大内需、中央加杠杆、抓落实是2023年稳增长三大主抓手。
抓手之一：着力扩大内需，核心是促消费、扩投资、稳外贸。会议要求“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来；要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”。具体手段上，一是促消费，强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置；增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景；多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”；二是扩投资，强调“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施‘十四五’重大工程，加强区域间基础设施联通”，指向2023年政府投资还是重中之重，要重点关注都市圈、城市群、新型城镇化对轨道交通领域基础设施建设的带动作用；三是稳外贸，强调“要继续发挥出口对经济的支撑作用，积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品进口”，从近几个月外贸数据来看，过去两年多持续大幅增长的出口态势将难以持续，2023年我国出口形势不容乐观。
本质而言，2023年内需恢复主要取决于消费产业链和房地产产业链：随着疫情防控政策优化，消费场景和工作场景有望不断恢复，将有助于消费端的底部回升，但受制于疫情可能的演化趋势和居民储蓄释放效应有限，本轮消费修复路径仍存在一定的不确定性；随着稳地产政策持续加码，2023年我国房地产行业也有望底部回升。综合来看，增长动能方面，在“疫情影响减退、稳地产政策加码、海外经济趋于衰退”的影响下，预计消费产业链、房地产产业链趋于复苏，基建、制造业领域仍有韧性，出口趋于回落。均衡水平方面，中短期因素综合作用之下，消费产业链、房地产产业链将有所回升，但均衡水平可能仍低于疫情前；基建、制造业领域将有所回落，但均衡水平可能仍高于疫情前。
抓手之二：中央加杠杆，宏观政策都会偏积极。当前我国中央政府、地方政府、企业、居民四大部门，可能只有中央政府还有一定的加杠杆空间，本次中央经济工作会议也明确要求“货币政策要有力、财政政策要加力”。货币政策方面，“稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业等领域支持力度”，指向2023年可能会降准降息，也会更加注重运用结构性工具；财政政策方面，“积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具”，指向2023年赤字率目标可能会从2022年的2.8%左右提高至3%左右甚至更高，专项债规模也可能维持在3.65万亿元左右的高位。此外，“政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持”，指向政策性金融等“准财政”工具也会更好发力。
抓手之三：狠抓落实，确保各类政策能快速落地、有效落地。面对经济下行压力加大，2022年我国其实已出台多项政策，历次高级别会议也持续强调抓落实、调动积极性，包括“坚持真抓实干，激发全社会干事创业活力；发挥中央和地方两个积极性，推动政策举措全面落地、充分显效”等；本次中央经济工作会议也进一步要求“以奋发有为的精神状态和‘时时放心不下’的责任意识做好经济工作”，并强调“敢担当，善作为，察实情，创造性抓好贯彻落实，努力实现2023年经济发展主要预期目标，以新气象新作为推动高质量发展取得新成效”。
总之，面对百年未有之大变局，面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力和动荡不安的外部环境，发展还是硬道理，当务之急是尽全力尽快地把我国经济运行恢复到常态，各方也要迎难而上、敢作敢为、善作善为，为全面建设社会主义现代化国家开好局、起好步。■
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