美国国债10年期利率上周一为3.5%至周五收盘来到3.564%持续上扬，虽然上扬幅度不大，不过最高3.635%且上半周维持在3.6%水位徘徊、美国国债2年期利率上周一为4.1%至周五收盘来到4.18%也持续上扬且最高来到4.275，笔者认为如此利率上扬主要由于多位官员的谈话持续偏鹰派以及市场较少关注的QT(即FED资产负债表缩表)情况。而这些对于黄金多头投资人来说，当前这些情况处于逆风。
首先，随着3/10美国中小银行倒台以来，FED提供许多短线工具或流动性给到市场，3/8当时的FED总资产为83422亿美元，2周后快速增加至87337亿美元 ，主要由于短线的FED市场救急资金激增，Primary credit贴现窗口从450亿美元快速增至1528亿美元、Other credit extensions其他信用贷款则是从0增加1428亿美元；甚至也为了这次的金融小型危机创造了新工具: Bank Term Funding Program(银行定期融资计划) 即针对如果借不到钱的中小银行，可以向FED申请这个短期资金这个金额在3/22负债表中呈现536.7亿美元，这样的短线增加也是造成资产负债表短短2周快速大增的原因，如图所呈现的红色。
(图/ 资产负债表金额历史走势/ 资料来源: FRED)
然而笔者注意到了到了4月份，情况逐渐出现变化，上述三项Primary credit贴现窗口、Other credit extensions其他信用贷款、Bank Term Funding Program(BTFP)都随着事件落幕，金额的增速持续下降；反倒是FED或鮑威尔原本的表定计划QT，使得FED资产负债表总资产持续减少，如图读者可以观察到 3/22的资产87337亿美元下降至最新的85932亿美元，不到1个月时间FED总资产减少约1405亿美元。上周国债与之前的比较减记158.4亿美元和MBS则是少14.38亿美元。
笔者认为虽然市场一直关注着利率升息至多少或利率会在高利率水平维持多久，却似乎遗忘了对市场更有影响力的QT缩表情况，笔者不断地体醒读者中小银行绝对非谢幕而只是暂时告一段落，也将使得FED短暂资金或流动性资金绝对金额的增速下降，而FED总资产则因为长线的国债和MBS金额持续使得总资产减少。这对于资产价格和黄金多头短线不利，处于逆风情况，投资人应该小心谨慎相对应风险。
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