工业富联2022年净利超200亿，派现109亿，毛利率持续下滑成隐忧_亿元_公司_工业

"16.4%的营收增速明显高于0.3%的净利润增速，毛利率持续下滑是主因；过半净利润将用于现金分红，分红金额及占比再创历史新高。"

"16.4%的营收增速明显高于0.3%的净利润增速，毛利率持续下滑是主因；过半净利润将用于现金分红，分红金额及占比再创历史新高。"

作者：soleil

编辑：tuya

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，工业富联（601138.SH）3月14日晚披露了2022年度业绩，营收、利润均创历史新高。公司2022年实现营收5118.5亿元，同比增长16.4%，归母净利润200.73亿元，同比增长0.3%，扣非净利润184.1亿元，同比下降约0.92%。不过，与高歌猛进的业绩相比，公司持续下滑的毛利率或是隐忧。同时，公司拟派发现金分红超109亿元，分红金额及占比均创历史新高。

云计算业务猛增成拉动营收增长主力

作为高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，工业富联的主要业务包含云计算、通信及移动网络设备、工业互联网三大板块。其中，通信及移动网络设备业务2022年收入约2961.78 亿元，同比增长14.37%，系公司第一大业务。

工业富联在该业务板块的布局包括企业网络设备、无线网络设备与5G相关产品、智能家居产品及工业相关产品等。值得一提的是，2022年，公司依托智能手机及穿戴装置高精密机构件核心竞争力，荣获世界经济论坛评选的灯塔工厂殊荣，也是全球首座精密机构件加工灯塔工厂。公司表示未来将持续扩大客户产品线，巩固并拓展高端智能手机市场，开拓模具与自动化、机器人市场，同时探索电动车、新材料、半导体、医疗设备与器材等新领域。

公司的云计算业务2022年收入约2124.44亿元，同比增19.56%，系公司第二大业务，也是拉动公司营收增长的主力。查阅历史数据，该业务已连续5年保持增长。年报显示，当前全球服务器市场加速扩容，公司云计算及企业服务器、存储器等产品销量稳居全球领先地位。新市场方面，云端游戏（CloudGaming）机柜系统产品开始出货。产品创新方面，2022年10月公司推出全球第一台DC_MHS服务器，新一代液冷技术也应用在客户最新HPC加速器中。

2022年，公司工业互联网业务收入达19.12亿元，同比增长13.46%。其中，公司工业互联网平台（灯塔工厂/标准软件/FiiCloud）业务三大核心板块均实现快速增长：卓越制造咨询与灯塔工厂解决方案业务，收入增长113%，客户增长60%；一站式数字制造运营业务收入增长283%，客户增长63%；云与平台服务业务收入增长140%，资源规模增长53%。

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整体毛利率继续下滑

需要强调的是，2022年工业富联的整体毛利率约7.26%，较2021年下降约1.05个百分点。2018年至2022年，工业富联的毛利率分别为8.64%、8.38%、8.35%、8.13%及7.26%，呈持续下滑趋势。

虽然公司云计算业务收入持续增长，但该业务的毛利率相对较低，仅约3.96%，且较2021年减少0.18个百分点。低毛利率业务收入的持续增长，会在一定程度压低公司的利润增速，并拉低公司整体毛利率。

此外，占据公司近六成营收的通信及移动网络设备业务毛利率也出现下滑。2022年通信及移动网络设备业务毛利率约为9.25%，较2021年下降约1.58个百分点。公司三大业务板块中毛利率最高的是工业互联网，2022年毛利率为47.87%，且较2021年提升约4个百分点。但由于业务体量整体较小，对公司整体毛利率的贡献有限。

来源：公司年报

研发方面，工业富联在年报中表示，电子产品行业的技术及产品存在更新迭代速度快的特征。为适应电子产品行业的波动性特征，行业内主要参与者必须加大研发力度，保持持续创新的能力，不断推出新产品以满足市场需求。如果公司的技术和产品升级更新及生产经营未能及时适应行业的新需求，公司的经营业绩将可能受到不利影响。2022年工业富联发生的研发开支合计115.88亿元，同比增长约6.95%，营收占比约2.26%，公司研发开支全部费用化。不过，虽然公司的研发开支金额保持增长，但增速却有所放缓。2019年至2022年，工业富联研发开支增速分别约4.76%、6.48%、7.94%和6.95%。

分红占比再创历史新高

2022年，工业富联经营性现金净流入153.66亿元，同比大幅增长76.12%。结合历史数据来看，2019年至2022年，公司经营性现金流分别约64.39亿元、76.94亿元、87.25亿元和153.66亿元，持续净流入，且金额持续增长。截止2022年末，公司账面的货币资金约达到694.3亿元，而短期借款与一年内到期的非流动负债合计仅约557.65亿元，公司流动比率1.67，速动比率1.15，公司的流动性压力较小。

或许是不差钱，2022年度工业富联拟向全体股东每10股派发现金红利5.5元（含税）。截至2023年3月14日，以公司总股本约198.6亿股为基数计算，扣除拟回购注销的限制性股票数量，此次拟派发现金红利总额达到约 109.22亿元（含税），占公司2022年度归母净利润的比例为54.41%，创历史新高。

事实上自2018年上市以来，工业富联逐年提高现金分红比例。2018年至2021年，工业富联宣告的现金分红金额分别约25.41亿元、39.71亿元、49.67亿元和99.18亿元，占当年度归母净利润比例分别约15.03%、21.34%、28.5%和49.56%。若加上此次2022年的分红计划，上市五年来，工业富联累计现金分红将超过320亿元。

截至3月14日收盘，工业富联股价为11.76元/股，总市值约2335亿元。