黑马的坠落。
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新力退市,实控人“消失”
房企的困境,有了新的参考系。
4月6日,香港联交所发布公告称,自2023年4月13日上午9时起,新力控股的上市地位将根据《上市规则》予以取消。
按照港交所的规定,上市公司若连续停牌18个月,港交所就可对其摘牌。而新力控股自从2021年9月20日暂停买卖后,至今尚未复牌。
至此,新力也成为这一轮流动性危机中,第一家被强制退市的房企。
2019年11月15日,新力控股正式登陆港交所。截至2021年9月20日停牌,新力控股股价定格在0.5港元,总市值17.85亿港元。遥想上市之初,新力的市值一度达到139亿港元,如今相比高点跌去近90%,一泻千里。
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这一切可以追溯到2021年9月18日。
那天,部分境外投资人和新力内部高管拉了一个微信群,准备在群里协商一下新力债务的问题,新力董事长张园林也在群里。当时新力有一笔2.46亿美元的债券即将到期,投资者们在微信群里问张园林——
有多少钱已经准备好?还差多少钱?用什么方法和途径解决这部分资金?
经典的场面出现了,十几分钟后,投资者们发现张园林从这个群里消失了,根据新力员工的反馈——
张园林因为“误操作”退群了。
▲图源网络
这场乌龙之后,2021年9月20日,新力控股的股价遭遇雪崩,一天之内跌去87%,市值蒸发了120多亿港元。也正是从那天起,新力控股就停牌了。
更离奇的是,从那以后,张园林长期隐匿在公众的视野之外,好像人间蒸发了一样。如果从他2021年9月18日“退群”算起,张园林已经“消失”了570多天。
去年8月,浙江省高级人民法院发布的一则公告显示,涉案公司为新力控股子公司,但法院竟然联系不上新力控股。
这在当时引起了轰动,新力好歹是一家千亿房企,也是江西最大的民营房企,竟然连法院都联系不上,被认定为“下落不明”?
这不禁令人更加好奇,这家喜欢玩“消失”的房企,到底经历了什么?
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巨债缠身
面对愈演愈烈的危机,很多迹象表明,新力的应对似乎只有两个字:躺平。
债务危机爆发之初,新力还做过一些“挣扎”,先后卖掉新力物业、江西阳炎、安徽新创等股权资产,张园林也曾出售过部分个人股权用于偿债。
但自从新力停牌之后,这种努力似乎和张园林一起“消失”了。
根据棱镜的梳理,这一年半以来,除了定期披露月度销售情况外,对于违约债务如何处置、年报何时刊发等核心问题,新力解决问题进展缓慢,公告也未有实质内容,甚至用“财务人员短缺”的理由来解释财报延发。
堂堂一家上市公司,竟然找不到做账的人?这多少有点搞笑了。如此种种,也不禁让人猜想:难道新力控股这个摊子,已经到了没法挽回的境地?
要验证这个猜想,我们还得从财报中找答案。
新力控股发布的财报记录停留在2021年9月。这份财报显示,截至2021年上半年,公司实现收入112.18亿元,同比增28.9%。
债务方面,截至2021上半年,新力控股总负债为918亿,总负债率近82%;其中流动负债有754.28亿元,一年内到期的短期债务约132.4亿元,而现金及银行结余约为193.5亿元,短期债务占现金比达68.4%。
▲图源侃见财经
这个资产负债率,远超监管层规定的三道红线。此外,根据说财猫的梳理,2022年6月至2023年6月,新力还有100亿的债务要还。
近7成的短期债务大大压缩了新力的发展空间,无论是拿地还是已有楼盘的开发,都受到影响。根据《天下网商》的观察,2022年以来的土地竞拍者中,已经罕见新力的身影。
债务步步紧逼,早在2021年12月20日,新力控股就对外披露境内债务逾期63.94亿元,并确认已违约。去年底,新力控股还被香港高等法院发布“清盘令”。
这些还只是已经公布出来的,更多的资金缺口和偿债压力,恐怕还在水面之下。
如果补救的成本远大于收益,那躺平似乎是一种无奈的选择。
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狂奔之后泪奔
“躺平”的新力,曾经是地产界一匹耀眼的黑马。
公开资料显示,新力于2010年在江西南昌成立,2019年11月在香港上市。这是中国内地成立时间最短的上市房地产公司,新力还曾在新闻稿中称,公司从递表到成功上市,仅仅只花了半年时间。
缔造如此神速的新力,背后的老板却一度非常神秘。新力的招股书上显示,公司实控人张园林学历仅为中等职业技术学院。在媒体的报道中,张园林有三兄弟,他排行老二,哥哥张国印执掌“江西五建”,弟弟张国金掌舵“广西路港”。
在兄长的帮助下,张园林创立了新力,开始了在地产行业的狂飙。成立的次年,新力就花7.5亿元拍下第一块土地,开发了总建面36万方的大盘“新力帝泊湾”。
这个项目打开局面后,新力在江西不断开疆拓土,并逐渐向全国发展。
2015年的时候,新力的销售额只有35亿元,到了2017年已超过400亿元,2020年更是一举冲破千亿。也就是说,只用了10年时间,新力就从江西南昌走向全国,销售额突破千亿。这是什么概念?有媒体曾做过对比,从零到千亿——
万科走了26年,碧桂园走了21年,恒大走了15年,融创花了13年。
▲图源新浪财经
新力销售破千亿的那一年,张园林也迎来了人生的巅峰。在当年的全球房地产富豪榜上,张园林及其妻子以110亿元的身家跻身进了前180位,一度问鼎江西地产首富。
地产黑马,新力当之无愧。但和大部分暴雷房企一样,新力狂奔的同时,也给自己埋下了巨坑。
2016年-2018年,新力的平均净资产负债率高达232.3%,比行业均值高出两倍;其负债规模也从2017年的442.06亿元攀升至2020年的775.64亿元,再到2021年6月的918.04亿元。
更夸张的是它的融资成本,一度达到9.3%,远高于6%的行业平均水平。
高负债、高杠杆、高周转,黑马带着“三高”狂奔的时候,身后的暗雷早已埋下。
从公司成立到“中国最年轻上市房企”,新力花了9年时间,已是神速;但它从上市到停牌更快,还不到2年。
眼看他起朱楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。
新力仅仅是一个开始。时至今日,除了新力,还有20多家房企处于停牌状态,恒大、融创、当代置业、阳光100等都在名单中。
如果不能在规定时间内复牌,它们都将步新力的后尘。股票价值清零,进入信用深渊,就是它们的归宿。还真是应了那句话——
时代抛弃你的时候,连声再见都不会有。
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