烟花产业，正迎来久违的市场关注度。
近日，辽宁大连，山东东营、滨州，以及佛山市高明区先后发布燃放烟花爆竹政策。根据最新政策，2023年春节期间，在规定时段与规定区域，上述地区可以燃放烟花爆竹。
1月6日，受上述烟花爆竹燃放政策调整消息影响，A股民爆概念股异动拉升，其中，截至当日上午10点半，广东宏大（002683.SZ）涨超9%逼近涨停。
然而，对于烟花第一股ST熊猫（600599.SH，曾用名“熊猫金控”、“熊猫烟花”）而言，市场复苏的风向，却难以缓解企业当前的困境。
2022年11月3日，ST熊猫发布公告，称公司实际控制人赵伟平因涉嫌非法吸收公众存款罪，已经被采取刑事拘留措施。
外号“烟花大王”的赵伟平，曾凭借出色的商业嗅觉与经营能力，将熊猫烟花送上北京奥运会等国际活动，让公司名扬海内外。但也是在赵伟平的带领之下，熊猫金控在烟花行业遇冷后快速转型互联网金融业务，却走向连年亏损，最后连赵伟平本人也身陷囹圄。
烟花行业的兴衰起伏背后，这家头部烟花企业跌宕起伏的发展史，也铺陈开来。
1月5日，时代周报记者致电咨询ST熊猫，相关负责人表示，目前公司暂未得到关于赵伟平最新情况的消息，对于时代周报记者提出的公司经营情况等其余问题，则未予回复。
多场辉煌烟花往事
ST熊猫的实控人赵伟平，生于1961年。80年代，从江西一所大学的英语师范专业毕业后，赵伟平被分入一所技工学校当英语教师。1986年，不满足于安稳生活的赵伟平，凭借英语专业技能，加入江西省土畜产进出口公司广州烟花公司，由此进入外贸行业，从事烟花爆竹进出口业务。
1989年，赵伟平成立了自己的公司，成为全国私人从事烟花出口业务的第一人，熊猫烟花由此诞生。由于瞄准了当时国内烟花爆竹在海外供不应求的商机，赵伟平的公司成立伊始，便承接了大量海外订单。
此后，赵伟平持续在国内外开疆拓土。1998年—2004年间，熊猫烟花相继收购了英国、瑞典与丹麦的多家知名烟花公司，并在美国、英国、瑞典、丹麦、德国等国建立了自己的销售公司或销售网络。
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图源：熊猫烟花官网
2005年，北京宣布取消实行13年内之久的烟花爆竹禁放令，烟花爆竹行业迎来春天。留意到内销市场爆发苗头的赵伟平，迅速建立了一套以取得各城市花炮专营权为核心的渠道建设模式，并迅速在国内各地成立熊猫烟花子公司。通过内销，熊猫烟花获得了比出口更为可观的利润。
随着业务快速扩张，熊猫烟花也进入资本市场。2005—2006年，赵伟平创立的广州攀达国际投资有限公司分三次收购了当时国内唯一的鞭炮上市公司浏阳花炮的股份,最终获得57.69%的绝对控股权。2008年8月，浏阳花炮正式更名熊猫烟花。
也正是在这一年，熊猫烟花在国内迎来品牌爆发。
2008年，熊猫烟花参与了北京奥运会的烟花燃放，凭借着耗时2年研发的具备空气弹射、芯片精准控时技术的烟花产品，熊猫烟花一炮而红。此后，熊猫烟花相继完成了2010年上海世博会开幕式主会场焰火燃放、2010年广州亚运会亚（残）会开闭幕式焰火燃放，并获得了2012年阿尔及利亚庆祝独立50周年焰火燃放项目的独家承办资格。
图源：熊猫烟花官网
产品在国内外市场所受到的认可，也助力了熊猫烟花的业绩增长。2008年—2012年，熊猫烟花营收从1.73亿元持续上升至2.55亿元。
行业剧变 业务转型
然而，好景不长，在一场场恢弘活动中走向高光的熊猫烟花，却因行业变化而迎来经营危机。
2013年起，随着安全生产形势变化、环保意识日益增强，烟花行业政策收紧，全国各地燃放业务骤减，这对营收依赖于烟花生产销售以及燃放的熊猫烟花造成了显著冲击。2013年，熊猫烟花营收仅1.62亿元，同比下滑36.37%。
面对日渐收窄的行业天花板，赵伟平留意到了当时的互联网金融风口，果断带领公司业务转型。
2014年4月，熊猫烟花孙公司银湖网络科技有限公司（下称“银湖网络科技”）在北京注册成立。同年7月，银湖网络科技旗下互联网金融平台“银湖网”正式上线。彼时，熊猫烟花公告称，银湖网采用P2P网贷的金融模式，凭借上市公司雄厚的实力保障，将“打造值得信赖的互联网金融平台”。
图源：图虫创意
新业务对熊猫烟花的业绩贡献显著。2014年，互联网金融业务所属的资本管理分部，营收1993.4万元，占公司全年总收入的10.68%。与此同时，熊猫烟花金融理财类产品高达53.95%的毛利率，也远高于烟花类产品28.75的毛利率。
尝到了新业务甜头的熊猫烟花，在互联网金融的路上越走越远。
2014年年报中，熊猫烟花提出将“陆续对烟花业务相关资产以租售、关停和剥离等方式进行处置”。2015年4月14日，熊猫烟花发布公告，宣布自2015年4月20日起，公司A股证券简称变更为“熊猫金控”。
2015年，熊猫金控重金加码互联网金融业务。当年，熊猫金控先后设立了熊猫金服、熊猫众筹、熊猫小贷、熊猫大数据以及财务顾问管理等子公司，投资总金额高达5亿元。同年，为整合资源，熊猫烟花更是现金出资2.65亿元，购买了泰丰纺织集团有限公司持有的莱商银行股份有限公司1亿股股份(占莱商银行总股本的5%)。
2015年—2017年，在持续剥离内销烟花业务的同时，互联网金融也逐渐成为熊猫金控的营收支柱。这一时期，熊猫金控营收从2.96亿元增长至3.43亿元。
截止2017年12月31日，银湖网拥有累计超过117万的注册人数，累计交易额突破91亿元。作为公司旗下网络借贷信息中介平台的熊猫金库，则拥有累计超过100万的注册人数，平台交易申请量突破135亿元。
然而，到2018年，熊猫烟花又迎来了行业变化。当年，网贷行业频频爆雷，有关部门监管政策持续出台，P2P网贷行业的经营环境持续恶化。
2018年8月27日，赵伟平通过网络直播发布了“熊猫金库发生挤兑”“投资者大量提前退出”等言论，引起广泛关注。9月25日，熊猫金控发布公告，称公司旗下的熊猫金库和银湖网确实存在债权转让排队情况，赵伟平已累计受让P2P平台债权约3亿元。
2019年4月3日，银湖网发布了债权处理建议，称平台自2019年4月起未来24个月内兑付出借人的本金，本金兑付后9个月内兑付利息，兑付资金来源包括但不限于借款人到期还款资金、催收回款资金等。同时，赵伟平承诺对银湖网平台投资人出借款产生的逾期和坏账承担连带支付责任。2019年10月9日，熊猫金控发布公告，称旗下银湖网已被北京市公安局东城分局经侦支队立案。
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负面缠身的熊猫金控，业绩也急转直下。
2018年、2019年，熊猫金控营收2.83亿元、1.36亿元，归属于上市股东的净利润为-5503.86万元与-9292.92万元。
2020年6月10日，熊猫金控发布公告，称因2018年度、2019年度连续两个会计年度经审计的净利润均为负值，公司股票将被实施退市风险警示，股票名从熊猫金控”变更为“*ST熊猫”。
回归主业 难回高峰
剥离原有业务、跨界寻求营收新支点，再次成为熊猫金控的自救方式。
2019年年报中，熊猫金控表示，因银湖网受行业影响较大，公司于2019年12月11日召开会议，拟将公司互联网金融业务从上市公司剥离。2020年起，熊猫金控主要业务仅剩烟花出口与互联网小额贷款。
在剥离原有业务的同时，熊猫金控也曾寻求跨界新能源与生鲜供应链，然而并不顺利。
2018年11月13日，熊猫金控曾发布公告，称和欧贝黎新能源科技股份有限公司（下称“欧贝黎科技）签署了股权转让意向协议，要以11.55亿元现金受让欧贝黎科技持股99.8%的南通欧贝黎新能源电力股份有限公司（下称“欧贝黎电力”）55%的股权；2020年5月16日，熊猫金控发布了《2020年度非公开发行A股股票预案》，拟募资不超过2.54亿元，以投入“半成品生鲜配送供应链建设项目”。
然而，熊猫金控的上述操作，在收到上交所问询函后，便都先后终止。
值得玩味的是，最后帮助熊猫金控走出经营危机的，还是烟花老本行。
2020年、2021年以及2022年上半年，熊猫金控营收1.75亿元、2.89亿元与2.40亿元，归属于上市股东的净利润为4613.51万元、7196.86万元与7006.86万元，经营指标持续向好。刺激业绩增长的，是熊猫金控烟花出口业务的大幅度增长。
2021年5月19日，*ST熊猫发布《关于撤销退市风险警示并实施其他风险警示暨停牌的公告》，称因业绩回升，公司股票自2021年5月20日开市起撤销退市风险警示并实施其他风险警示，股票简称由“*ST熊猫”变更为“ST熊猫”。
只可惜，面对如今潜在的国内市场机会，ST熊猫已是“心有余而力不足”。
根据ST熊猫2022年12月22日发布的《股票交易异常波动公告》，目前，公司烟花业务全部为代加工且均出口国外，没有烟花生产产能及国内销售团队和渠道，也因此，当前部分地区烟花燃放政策的调整，并不会对ST熊猫的生产经营产生影响。
此外，ST熊猫还需收拾跨界互联网金融业务后的残局。
同据上述公告，由于银湖网已被立案，相关兑付工作尚未完成，且之前银湖网垫付给投资者的款项中，尚有最后一期款项4004万元将于2022年12月31日到期，截止公告发布时尚未收回。ST熊猫无法判断最终公司是否需要对银湖网的待兑付余额承担连带赔偿责任。
银湖网的最新一篇公告，还停留在2022年1月5日
同时，截止公告发布时，ST熊猫尚存在部分小额贷款逾期的情况，且公司 2022年度年报审计工作尚未开始，财务报告审计意见类型和内部控制审计意见类型尚存在重大不确定性。
此外，根据ST熊猫2022年12月9日发布的《股票交易异常波动公告》，公司控股股东及实际控制人共计持有公司股份无限售流通股份数7402.4829股，占公司总股本的44.59%。目前，该股份已全部被上海金融法院司法冻结。
不知当初因为烟花赛道渐冷而毅然带领公司转型赵伟平，如今听到多地烟花燃放政策调整的消息时，是否会感到唏嘘？
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