蒋东文：美国风投大溃败，中国市场迎来两大变化
口述 | 蒋东文
编辑 | 老高
来源 | 投资家（ID：touzijias）
2023年3月15日，由投资家网、深圳市国际投融资商会主办的“第十一届中国股权投资年度峰会”在深圳福田香格里拉大酒店隆重召开。本次峰会以“万物资生，福启未来”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀100+VC/PE、母基金投资大咖、50+上市公司，500位投资及企业精英齐聚一堂，围绕投资人、企业家、创业者等人群最关注的热点话题进行了深度交流与探讨，助力中国股权投资行业可持续、高质量发展。
投资家网创始人兼CEO蒋东文在致辞中总结回顾了全球及中国市场的发展与变化。他表示，过去一年，疫情冲击、乌克兰危机、大国博弈等因素推动全球走向通胀。为了应对通胀，欧美多次加息，导致利率大幅提升，全球资本缩水严重，欧美风投更是出现了萧条景象。
“2021年，全球风投市场在4174笔投资中实现退出交易1.427万亿美元。2022年，是2997笔投资，退出交易3088亿美元。美国作为全球风投大户首当其冲，总投资退出价值从7532亿美元下降至714亿美元，暴跌十倍。欧美风投经历了恐怖的噩梦。”蒋东文表示。
蒋东文认为，全球动荡不安时，中国经济稳中有增。“去年即便疫情反复，我们的GDP总量也达到了121.02万亿人民币，同比增长3%。这是我们与全球其它国家的一个区别。”蒋东文说，全球风投对中国股权投资的影响主要在情绪，投资人出手趋于谨慎。
谨慎背后行业出现了两个变化：一，人民币与美元基金“九一”分化；二，国资成为主导力量。“2023年，我们认为有些方向不会变，比如投资基调依旧围绕硬科技，国资力量继续壮大。变得是哪里？变得是心态，美元基金要学会在中国本土化，市场正倒逼投资机构质变。”
以下为蒋东文在“第十一届中国股权投资年度峰会”上的演讲实录：
一
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“动荡中涌起了全球通胀潮”
尊敬的各位领导，各位嘉宾，大家上午好！
感谢大家莅临第十一届中国股权投资年度峰会。
过去一年全球经济动荡不安，地缘局势错综复杂，疫情反复贯穿了全年基调。于日常生活、股权投资、各行各业，都是非常不容易的一年。
好在，阴霾逐渐退散。我们又回到了最为熟悉的深圳，在“双创”沃土福田，有机会跟大家共同探讨行业的发展情况。下面我分享下，对全球及中国市场的一些观察，回顾下行业出现的变化。
我想先用一句话概括，去年的全球经济形势，那就是“动荡中涌起了全球通胀潮”。
去年全球经济动荡不安，疫情冲击、乌克兰危机、大国博弈等动荡因素推动了全球走向通胀。
在通胀的影响下，全球主要经济体都在探索如何治理通胀，而在治理过程中，由全球通胀带动下的各国通胀引发了连锁效应，这又加剧了全球经济的动荡不安。
据国际货币基金组织估算，去年全球平均消费物价指数增长了8.8%，与2021年4.7%的增长率相比，去年全球通胀率有了非常巨大的增长，达到了21世纪以来最高通胀水平。
通胀如此之高，影响了什么？
实际上，从去年开始，通过看新闻我们就能了解一些事。
比如欧美老百姓的生活状态，多个国家出现了民众抗议物价过高的事件，通胀还成为美国国会中期选举中最重要的议题，种种危机促使全球各国紧锣密鼓的研究策略，抑制通胀。
从去年3月开始，美联储搞出不少大动作，连续7次提高利率，将联邦基金利率目标水平从0至0.25%的区间，提高到了4.25%至4.5%的区间。
美国急了，欧洲也跟着急了。英格兰银行学习美联储加息7次，欧洲中央银行加息4次，一些通胀更加严重的经济体加息次数及幅度无法想象。没有人能想到，阿根廷这个国家的通胀率能达到90%，导致政府不得已分9次将其基准利率从38%提高到75%的惊人水平。
因为通胀这件事，我们看到全球主要经济体已经乱了阵脚。
二
暴跌十倍，美国风投大溃败
那么，为了抑制通胀，持续加息，利率大幅上升带来了什么了？
带来了新一轮的全球经济动荡不安。去年国际货币基金组织连续4次调低全球经济增速预期，除了亚洲一些国家仍保持经济增速增长外，大多数国家的经济增速出现了大幅回落。
美国GDP增速从2021年的5.7%下降到1.6%，欧元区则从5.2%降到3.1%。
全球经济动荡，最倒霉的是全球资本市场。
去年12月，美国纳斯达克指数相比年初暴跌32%，标普500指数下跌19%，道琼斯工业指数下跌9%，美国股指跌幅与2020年疫情造成的跌幅相当。
需要注意的是，这还是美国完全放开疫情控制的情况下出现的。欧洲日子也不好过，欧元区斯托克50指数下跌12%，日经225指数下跌4%，全球资本缩水严重。
全球资本缩水，我们关注的股权投资行业会是一个什么样的情况？
我们先来看看全球风投市场。去年全球风投的状态并不好，资本缩水严重最先冲击的就是一级市场。实际上，到去年四季度都没有好转，全球风投市场已经连续第四个季度呈现下降趋势，从9767笔交易1022亿美元投资，下降到7641笔交易756亿美元投资。
全球专业机构做投资难，企业做投资怎么样呢？
我们看到，全球CVC相关的总投资从2021年第四季度的1080亿美元暴降到去年第四季度的365亿美元，这些数据又导致全球风投退出价值同比大幅下降。
2021年，全球风投在4174笔投资中实现退出交易1.427万亿美元。去年是2997笔投资，退出交易3088亿美元。美国作为全球风投大户首当其冲，总投资退出价值从7532亿美元下降至714亿美元，暴跌十倍。所以，去年欧美风投可以说经历了恐怖的噩梦。
三
国内股权投资，“九一”分化
欧美风投日子难，中国股权投资市场呢？
一点影响没有是不可能的，疫情反复也限制了行业脚步。
我相信这一点，今天来到会场的投资人们感触会更加深刻。去年中国股权投资行业在募资金额、投资数量、投资金额、退出数量方面比着2021年都有着不同程度的下降。
其中，投资金额下降比较多达到36%，投资数量同比下降14%。全球风投市场共振作用下，国内股权投资市场多少带来了一些影响。但这个影响跟欧美的情况，不太一样。
全球经济动荡不安时，中国经济稳中有增。去年即便是疫情反复，我们的GDP总量也达到了121.02万亿人民币，同比增长了3%。这是我们与欧美乃至全球其它国家的一个区别。
还有一个不同点是，2021年我们股权投资市场极为活跃，募投总额都打破历史记录。比着疫情袭来的2020年，募资总额同比增长84%，投资总额同比增长60%。这些突破历史的数据更像是疫情防控常态化下的“报复性反弹”。2020年压抑久了，2021年一下爆发了。
到了去年，疫情上半年限制了激情，募投数据对比高点回落也在情理之中。而且看着2021增长的投资总额，顺便想想去年同比下跌的数据，我们似乎又没有什么实质影响。
如果说有影响，影响的是情绪，去年投资人整体是比较谨慎的。
谨慎背后，我们看到的是变化。比较重要的变化是，人民币与美元两个币种基金的再次分化。
2015年之前，美元基金在国内一直占据主导，国内创业公司喜欢拿美元。2015年之后，人民币基金崛起。去年全球大环境动荡，人民币与美元格局再次分化。人民币股权融资事件达到4808起，占比首次超过90%。美元股权融资事件占比则从2021的11%下降到7%。
人民币与美元“九一”分化，亦是中国股权投资主基调的改变。第一个是，国内投资与国家战略的契合度越来越高。硬科技风口就是典型政策与市场双重驱动的投资热点。
第二个是，国资成为股权投资的主导力量。去年政府引导基金等国资LP出资股权投资基金1824支，累计总出资额逾3万亿元。按着中基协的数据，截至去年末，市场存续股权投资基金规模约11万亿元，国资一年出手了行业总体量的30%，主导力量不言而喻。
当国资占据主导，对于我们市场化机构的投资能力提出了更高要求。如何在2023年练好内功，避免“卷起来”，可能是我们投资人接下来需要好好思考的话题。
实际上，每一年我们办峰会，都会聊一些新年观察。今年，我们认为，有些方向不会变，比如投资基调依旧会围绕在硬科技。国资的力量会继续壮大。变得是哪里？我觉得变得是心态，一个是，美元基金要学会在中国本土化，另一个是，市场正倒逼投资机构“质变”。
今年，市场上的机遇可能会更多。
最近，我们就在学习、研究ChatGPT。我们这些做内容的人感觉，如果不学习ChatGPT，说不准未来哪天就得被淘汰。ChatGPT是我们的机遇，也可能会给各行各业带来机遇。
疫情放开之后，国内股权投资行业将迎来一个全新面貌，正因如此，我们把这次峰会主题定为“万物资生，福启未来”。我们相信，随着阴霾逐渐退散，万物复苏指日可待。
以上就是我们投资家网对全球及中国市场的回顾与观察，同时预祝本次中国股权投资年度峰会圆梦成功，谢谢大家！
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