中国基金报记者 方丽 整理
2023年，是中国公募基金行业成立25周年。在此重要时刻，由中国基金报主办的“2023资产管理创新发展国际论坛”于4月26日在上海举办，本届论坛以“创新引领高质量发展”为主题，共同探讨中国资产管理业创新发展方向。
招商基金总经理徐勇在会上发表了《以创新引领高质量发展》的主题演讲。徐勇表示，公募基金25年来，行业的发展之路正是创新之路，每一个创新都要从投资价值、产品设计、客群分析、产品运营、合规风控等多方论证，从“五大有利于”出发，不能“为了创新而创新”、要摒弃“博噱头”以及错误引导投资者行为、脱离投资者实际需求等“伪创新”行为。新时代下的公募基金创新发展大有可为，应该坚持“四个聚焦”，开展以问题为导向、以目标为导向、以科技为导向、以开放为导向的新创新，以创新引领高质量发展。
以下是主题演讲全文：
尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位同行，大家上午好！
适逢公募基金25周年，在党的二十大胜利召开、中国式现代化拉开帷幕的新时代背景下，感谢中国基金报为我们提供一个交流平台，共同讨论、探索资产管理行业创新发展的方向。
记得在一次论坛上，大家表示竞争的同质化可能已经对行业高质量发展形成掣肘，可见人心思变是资管行业的共识，创新发展迎合了时代的呼唤。作为公募行业的一份子，我想就创新发展谈三点个人的体会：
第一，公募基金发展之路是创新之路；
第二，招商基金对创新发展的认识和实践；
第三，新时代公募基金的创新发展仍大有可为。
行业25年发展之路正是创新之路
今年是公募基金行业成立25周年。25年来，公募基金从小到大、从弱到强，逐步成长为我国资产管理行业的重要支柱，管理人超过150家，管理产品超过10700只，管理规模超26万亿元，基金投资者超过7亿人，管理产品谱系覆盖股票、债券、货币、商品、REITs、衍生品、海外等各主要类别资产，成为居民财富配置的重要工具。
回顾这25年的公募基金成长历程，我认为公募基金发展之路恰恰是创新之路：从传统封闭式基金到开放式基金占据主流，从传统货币基金到“余额宝”、“理财通”等互联网货币基金，从保本、分级基金退出历史舞台到近年来市场热捧的固收+、FOF、ETF、公募REITs；从粗放的铺渠道、拉客户到广泛应用人工智能和大数据的客户画像进行适配性销售……各类创新型产品的涌现和创新技术的应用，不仅是我国资产管理市场创新发展的缩影，也持续为行业发展注入动能，可以说基金业从创立伊始，就没有停止过创新的步伐。
尤其近年来，公募基金行业进一步立足政治性和人民性，以创新发展积极响应党中央深化改革开放、建立健全社会主义市场经济体制的重大决策部署，积极参与多层次资本市场建设，体现在：
一是积极支持科创板建设，开板伊始就设立8只科创主题基金，目前已有70多只主、被动科创主题产品，截至2022年底，公募基金投资于科创板的规模近6000亿元，占科创板总市值接近10%。
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二是积极支持“双碳”战略，创设绿色环保、ESG相关产品，服务实体经济的“双碳”转型和国家的“双碳”战略，绿色电力、碳中和、ESG等主动和被动权益基金，绿债、ESG债券、碳中和债券等主动和被动债券基金等产品纷纷面世。
三是积极服务国家多层次、多支柱养老保险体系建设，公募基金首批便有129只产品纳入个人养老金基金名录，并在入围产品数量、入金规模方面持续扩大。
四是积极发展公募REITs，目前REITs基金已达到27只，盘活基础设施的资产近千亿。为盘活基础设施资产，提高基础设施资产的周转率和运营效率作贡献。
五是积极助力构建中国特色估值体系，行业积极申报了多角度多类型的央、国企产品，从不同维度挖掘央、国企的内在价值，助力中国特色估值体系的构建。
积极投身创新洪流，摈弃“伪创新”
在公募基金高速发展过程之中，招商基金积极参与到创新发展的洪流当中。
今年是招商基金成立20周年，招商基金在百年“招商局”文化的积淀当中诞生，是中国第一家中外合资的基金公司，从创立之初就天然带有创新的基因，可以说，公司的成立、发展、壮大也始终围绕着“创新发展”这个主题。
从2003年4月公司发行成立国内首批伞形基金——招商安泰系列，到现在发展出全面覆盖股、债、混合策略的主动与被动全产品线，我们在实践中不断加深对创新的认识，也以不断深化的认识来推动创新的发展。
通过不断实践以及深入思考，从对创新发展的认识来看，我们把“不看实效、为创新而创新”纳入公司的价值观负面行为清单，禁止“博噱头”、错误引导投资者行为、脱离投资者实际需求等“伪创新”行为，要求创新不能脱离投资者实际需求，对每一个创新都要求从投资价值、产品设计、客群分析、产品运营、合规风控等多方论证，重点考虑“五个有利于”：
一是创新要有利于公司服务实体经济发展、服务国家战略落地、服务资本市场改革、服务居民财富管理需求。
二是创新要有利于为投资者拓宽投资品种边界、丰富产品风险收益图谱、提升投资便捷性贡献新方案。
三是创新要有利于投资者实现更好的投资收益或降低投资成本。
四是创新要有利于提升市场效率，优化市场结构，引导资金投资方向。
五是创新要有利于调动公司资源，充分发挥自身比较优势。
创新促进公司和投资者的“共赢”
从对创新发展的实践来看，我们通过深入研究国家战略、宏观政策、行业发展、客户需求等来找准创新方向，通过贯彻“五个有利于”的创新发展思路来保证我们创新的生命力，近年来取得的部分成果有：
一是在理财产品打破刚兑和净值化转型背景下，为满足投资者寻求稳健收益的需求，招商基金从投资策略、估值方法等角度探索新思路。一方面积极打造力争严控回撤、绝对收益考核的多资产策略固收+产品，把回撤目标作为风险控制的关键指标，帮助投资者在市场大幅震荡的行情下抵御下行风险，获得投资者的认可。另一方面，积极研究开发混合估值产品，通过同时采用持有到期策略和交易策略，谋求既控制净值波动，又把握债市阶段性的投资机会，为优化投资者持有体验提供新选择。公司还着力推进基金投顾业务创新试点，2015年成立“智能投顾团队”，2021年获批基金投资顾问业务试点资格，这些年围绕客户获得感在客户盈利、复购率、留存率等维度推动基金投顾业务高质量发展，当年实现签约客户数增长7倍、投顾业务规模增长11倍。
二是围绕服务实体经济和国家战略、促进多层次资本市场建设等目标，招商基金从基础资产和投资策略入手探索新路径。例如2020年疫情期间，公司发行首只抗疫主题“招商湖北省主题债基”，投向湖北省地方政府债、城投债、企业债等，为湖北经济发展提供融资支持；2021-2022年期间陆续首批推出双创50ETF、“专精特新”主题基金、北证50指数基金等，支持多层次资本市场建设。在围绕绿色发展、可持续发展等国家战略方面，招商基金还积极开展绿色金融和可持续投资课题研究、参与基金业协会绿色与可持续投资委员会，先后发行首批ESG被动指数基金“招商沪深300ESG基准ETF”、首批碳中和主题ETF产品“招商中证上海环交所碳中和ETF”，积极引导社会资金投资低碳转型企业，支持绿色经济发展。最近我们还发行了一只社会责任基金，除在投资端主要投向兼具商业价值和社会价值的优质企业，更将净管理费收入的5%用于发展公益事业，以实际行动回馈社会。此外，招商基金发挥招商局集团优势和招商银行母行优势，持续推进公募REITs业务。
三是基于降低投资者投资门槛和交易成本、提高交易效率等考虑，招商基金从标的选择和交易结构着手探索新工具。例如持有人众多的招商中证白酒指数基金，为投资者提供了便利化、低成本、一揽子投资优质白酒上市公司的基金工具；资管新规以后，如何回归本源为投资者提供更“趁手”的工具型产品，招商基金广泛研究、小心论证，逐步把指数增强投资能力和ETF运作形式相结合作为探索方向，目前招商基金已有沪深300、中证500、中证1000三只指数增强ETF，是行业内增强ETF布局较早、数量较多的基金公司。
四是面向养老金体系的一二三支柱建设，招商基金深入打造养老金投资能力、丰富养老金投资产品，为投资者提供新选择。例如近年来，招商基金积极参与招商局养老金万亿平台建设，在基本养老金、社保基金、企业年金、职业年金四大领域实现业绩的持续改善和规模的快速增长；尤其在个人养老第三支柱建设方面，公司在2019年开始布局养老FOF，在去年11月个人养老金业务正式开闸后，旗下多只养老FOF积极增设Y份额、首批入围个人养老金名录，为投资者提供了个人养老的新选择。目前，公司还在积极补充完善养老FOF产品线，力争为投资者提供更多选择。
五是在科技创新发展的大趋势下，招商基金持续推进经营数字化和业务科技化来构筑公司发展的新优势。例如公司打造了聚升投研平台、灵犀营销平台、招招慧运营平台、招数数据平台、招告信披平台等多个数字化科技平台来服务业务发展，并面向客户持续运用大数据分析、AI等技术，不断完善客户标签体系、深度学习算法与模型工具，对客户的风险偏好、投资目标、实际投资交易行为等进行分析，提高产品和客户适配性。公司还持续向客户推出“股市温度计”、“债市温度计”、市场风格箱、行业轮动模型等投资小工具赋能客户的投资决策。
新时代创新要坚持“四个聚焦”
公募基金取得的成绩，“无一不是创新的结果”。在大家困顿于行业发展的“内卷化”和“同质化”时，我相信在座的有识之士已经在思考如何通过创新发展来打破发展的旧桎梏、打开新时代公募基金发展的新空间。在此，我也抛砖引玉，谈一下对创新发展的几点看法：
第一、聚焦投资者获得感和人民共同富裕，开展以问题为导向的新创新。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》颁布以来，解决“基金赚钱、基民不赚钱”的问题成为提升投资者获得感的重要方向。顺着公募基金产品的管理价值链，我相信从投资策略看，固收+产品将不仅限于股债混合、多空套保等传统策略，更多资产类别、交易策略、估值策略、金融工具或将成为追求长期稳定收益的新选择；从营销模式看，卖方销售向买方投顾转型是大势所趋，在这个过程中旨在改善投资者投资习惯、提升投资者投资收益的持有期产品、定开产品、管理人让利型产品等也有望出现更多创新。
第二、聚焦国家发展战略和资本市场建设，开展以目标为导向的新创新。比如发挥公募基金在产业转型升级中的作用，通过产品创新积极投资于国家战略新兴产业，为中国经济转型升级注入新活力。比如把握好不同类型上市公司的估值逻辑，贯彻绿色投资和责任投资的理念，以产业链思路和社会责任意识深度发掘投资价值，通过创新工具或创新策略引导社会资金为符合绿色低碳、践行社会责任的公司提供资金支持。比如发挥公募REITs优势，通过新发和扩募相结合，为盘活存量、扩大增量、提升金融服务实体经济的能力发挥积极作用。
第三、聚焦科技成果应用和客户服务创新，开展以科技为导向的新创新。今年以来ChatGPT已经成为一个现象级创新，引爆的不仅是投资标的，还将对未来的行为模式产生重大影响。过去几年，利用人工智能、大数据等新技术为投资者提供更加智能化、个性化的投资服务已经成为一个重要的创新方向，随着ChatGPT的日益成熟，相信公募基金行业的科技创新也将再上新台阶。
第四、聚焦高水平对外开放和行业走出去，开展以开放为导向的新创新。近年来，随着稳步推进高水平开放，国外优秀资产管理机构加大了在国内的业务布局，同时国家政策也鼓励和支持有条件的基金管理公司“走出去”，提升服务境外投资者及全球资产配置的能力，拓宽公募基金海外市场投资渠道，推动基金产品的互联互通。尽管短期来看，一些地缘政治风险增加了走出去的不确定性，但我们相信稳定开放的中国经济一定能够为公募基金的开放创新提供强大支持，相信以开放为导向的创新将打开公募基金发展的更大空间。
习近平总书记说过，“创新是引领发展的第一动力。抓创新就是抓发展，谋创新就是谋未来。”我们基金行业的诞生、发展、壮大离不开创新发展，创新发展在过去、现在、未来都将是基金行业发展的不竭生命力。
谢谢大家！
编辑：小茉
审核：许闻
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