国金证券股份有限公司罗露近期对宝信软件进行研究并发布了研究报告《数智化龙头，乘AI+数字经济风起》，本报告对宝信软件给出买入评级，当前股价为58.33元。
宝信软件(600845)
业绩简评
2023年4月4日公司披露2022年年度报告，报告期内实现营收131.5亿元，同比增长11.8%；归母净利润21.9亿元，同比增长20.2%；扣非归母净利润20.9亿元，同比增长21.9%，业绩符合市场预期。
经营分析
业务稳健增长，核心业务毛利率提升。报告期内公司发挥“一总部多基地”的体系优势，确保多个重大项目按期交付。各项业务均保持稳健增长，其中软件开发及工程服务营收95.9亿元，同比+11.8%；服务外包营收34.1亿元，同比+9.3%；系统集成营收1.4亿元，同比+8.3%。公司提高人效产值，软件开发业务带动整体毛利率提升至33%，同比增加0.5PP。同时公司强化营运资金管理，经营活动现金流25.2亿元，同比增加30.8%。
持续推进ICT建设，信息化+自动化+智能化赋能行业智造。报告期内宝武和中钢重组完成，进一步扩展公司在钢铁信息化市场应用，带来增量订单。自动化方面，公司具备全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵，构建新一代自主可控工控软件iPlat，实现多个项目的国产化替代与规模化应用。基于工业互联网平台打造自主可控的“宝罗”云平台，实现工业机器人“宝罗”的自动化生产与平台化服务。积极参与国家算力枢纽节点和国家数据中心产业集群建设，依托客户资源和区位优势，推进宝之云IDC和云计算节点布局，多地IDC陆续建成，第五期项目部分已交付用户，正在逐步上架；同时发挥平台效应，推出一系列SaaS服务产品，形成新的业务增长点。
智能制造+算力龙头，深度受益于AI落地与数字经济。22年底公司公布三期股权激励计划，彰显长期发展信心。短期IDC市场收入增速放缓，但长期仍是AI发展与数字经济时代不可或缺的算力基础设施。公司背靠宝武获取IDC区位+能耗优势，同时加快宝之云IDC全国布局，具备长期发展空间。
盈利预测与估值
预计公司23-25年归母净利润27.0亿元、34.4亿元、44.4亿元，当前股价对应PE43/34/26倍，维持“买入”评级。
风险提示
互联网厂商IDC需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.95亿，根据现价换算的预测PE为54.34。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为56.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝信软件（600845）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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