中邮证券有限责任公司孙业亮,丁子惠近期对普联软件进行研究并发布了研究报告《赋能央企数字化，全面布局信创ERP》，本报告对普联软件给出买入评级，当前股价为48.5元。
普联软件(300996)
聚焦战略客户，石油行业、建筑行业双轮驱动
普联软件是大型集团企业管理信息化综合方案提供商，产品、方案和服务主要聚焦于集团财务管控、集团司库管理、智能财务共享、 XBRL 数据应用以及信息系统集成等领域。公司聚焦中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑和中国中铁等大型集团企业客户，依托技术优势和优质服务建立长期合作关系，业务领域不断拓展： 1）石油行业：各项业务正常有序开展，石油、石化、海油、管网四家战略客户业务均取得较高增长， 2022年石油石化行业收入 4.27 亿元， 同比增长 42.29%； 2）建筑地产行业：业务仍处在拓展阶段，受客户项目计划延迟影响， 2022年建筑地产行业收入 1.35 亿元， 同比下降 26.42%。 数字建造业务方面，主要完成产品研发和持续迭代，加强在房建、基建等多业务领域的产品竞争力，打造更具竞争力的建筑行业 ERP 系统。
业绩稳健增长，全面启动信创 ERP 研发
公司积极完善业务布局，逐步进入高质量发展的新阶段， 2022 年实现营业收入 6.94 亿元，同比增长 19.31%；毛利率为 47.81%，同比提高 1.39 个百分点；实现归母净利润 1.58 亿元，同比增长14.32%。 费用角度，公司四项费用（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）累计发生 1.77 亿元，同比增长 31.19%。公司重点加强了产品研发团队建设工作， 全面启动了信创 ERP 产品研发工作，力求在集团管控领域和建筑行业形成有差异化竞争力、全面符合信创标准、深度发挥信创产品能力的软件产品。
接入文心一言，打造 AI+共享服务全系产品
2023 年 3 月 16 日，普联软件宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。后续，公司将通过百度智能云全面体验并接入文心一言的能力，打造国内共享服务场景人工智能全系产品/服务。普联软件将可优先内测试用文心一言，集成文心一言的技术能力，与百度在产品研发、标准制定等多个领域展开深化合作。公司将把百度领先的智能对话技术成果应用在共享服务等管理信息化领域。此举标志着普联软件优先获得领先 AI 技术的加持，也标志着对话式语言模型技术在国内共享服务场景的首批着陆。
投资建议
预计公司 2023-2025 年的 EPS 分别为 1.63、 2.07、 2.44 元，当前股价对应的 PE 分别 29.76、 23.48、 19.88 倍。 在信创政策的驱动下， 中石油、中石化、中国建筑等大型集团企业对国产 ERP软件系统需求迫切。 公司积极把握国产化机会，信创 ERP 研发工作全面启动， 有望在石油石化、建筑行业推广， 首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
信创政策推进低于预期； 数字建造项目落地不及预期； 行业竞争加剧； 客户拓展不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.78%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.44亿，根据现价换算的预测PE为28.2。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，普联软件（300996）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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