4月19日晚间，史丹利（002588.SZ）公布了2022年年报和2023年一季报。去年全年和今年一季度，史丹利分别实现归母净利润4.41亿元和2.14亿元，同比增长率分别为3.69%和43.27%。
在复合肥主业稳健发展的同时，史丹利通过“南北布局”，将产业链向上游磷化工延伸，预备实现磷化工-磷肥-复合肥/磷酸铁的产业布局。
营收、净利润“跨越式”增长
2022年，史丹利全年录得营业收入90.38亿元，同比增长40.43%；实现归母净利润4.41亿元，同比增长3.69%。销量方面，2022年全年史丹利实现磷复肥销售267.8万吨，同比增长16.26%。
2023年一季报，史丹利再次交出亮眼成绩，分别实现营收和归母净利润30.51亿元和2.14亿元，同比分别增长8.49%和43.27%。同花顺iFinD显示，这也是公司史上归母净利润最高的一季度。
史丹利业绩的大增，延续了公司稳健增长的态势。2020年到2022年，史丹利营业收入和归母净利润复合增长率分别为20.85%和23.74%。
2022年年报显示，史丹利主要产品包括硫基复合肥、氯基复合肥、新型肥料及其他，其中氯基复合肥是史丹利的收入“大头”，2022年实现营收54.93亿元，占比达60.77%；新型肥料及其他产品和硫基复合肥去年分别贡献了18.71亿元和15.22亿元的收入，占比分别为20.7%和16.84%。
值得注意的是，年报中还提到，史丹利园艺肥业务继续保持较高增速，2022年全年实现全网零售额6566万元，同比增长61.68%，同类目产品零售实现天猫平台排名第一，京东平台排名第二。
史丹利所处行业为化肥行业中的复合肥行业。作为一种环保肥料，复合肥具有利用率高、养分吸收快、改善土壤环境的作用。近年来，农民对于复合肥的认可度明显提升，逐渐将肥力、肥效更好，且能适应不同作物和土壤的复合肥作为主要用肥。
《“十四五”推进农业农村现代化规划》（下简称“《规划》”）提出全面推进乡村振兴，加快中国特色农业农村现代化进程。《规划》明确要求持续推进化肥减量增效，深入开展测土配方施肥，持续优化肥料施用结构，推广肥料高效施用技术。
近年来，我国减量增效取得了相对显著的成效，与此同时复合肥等新型肥料的施用量始终保持稳定增长态势。根据国家统计局的数据，我国复合肥施用量从2015年的2176万吨增长至2021年的2294万吨，增幅5.44%，化肥复合化率持续上升。
史丹利在2022年年报中表示，当农作物市场价格保持稳定或出现上涨时，农民具有稳定和积极的种植投入意愿，对于复合肥的需求也会持续增长。根据中商情报网的统计数据，预计2023年我国粮食播种面积将达到17.95亿亩，较2022年继续上升。
“南北布局”开辟非肥业务
近年来，化肥产业链的盈利逐步向上游集中。作为国内复合肥龙头之一，史丹利通过“南北布局”，涉足上游原材料以及其他磷化工产品领域，在进一步节约生产成本的同时开辟非肥业务作为业绩第二增长点，预备实现磷化工-磷肥-复合肥/磷酸铁的产业布局。
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北方业务方面，史丹利于2021年通过股权转让和增资的方式取得河北承德黎河肥业有限公司（下简称“黎河肥业”）51%的股权。公开资料显示，黎河肥业的主营业务为磷酸一铵的生产和销售，而磷酸一铵正是生产磷复肥的关键原材料之一。
在并购完成后，黎河肥业于2022年3月开工建设年产100万吨绿色高效复合肥项目。海通国际研报表示，该项目投产后，黎河肥业将成为华北和东北地区磷复肥的头部企业之一，史丹利在北方地区的市场竞争力也将进一步稳固。
年报显示，年产100万吨绿色高效复合肥项目大部分项目主体已于去年底完成建设；截至年报披露日，30万吨/年喷浆硫基复合肥产线已投入使用。
南方业务方面，史丹利在2022年通过增资方式持股湖北宜化松滋肥业有限公司（下简称“松滋宜化”）49%的股份，随后又与松滋宜化设立联营企业松滋史丹利宜化新材料科技有限公司（下简称“松滋新材料”）。松滋新材料和松滋宜化还共同投资2亿元设立湖北金贮环保科技有限公司（下简称“湖北金贮”）。
同样在2022年，松滋新材料投资44.7亿元，建设新能源材料前驱体磷酸铁及配套项目。该项目将建设10条产线，覆盖选矿、硫酸、磷酸、磷酸铁和其他精细磷化工产品，实现磷酸的梯级利用。湖北金贮为该项目提供重要下游配套，落实“以渣定产”政策，实现磷资源规模化综合利用。
在2022年年报中，史丹利提到了对储能市场的展望，认为储能需求的不断扩大、锂资源价格的下降将会带动储能材料成本的降低，也会为新能源材料上下游行业带来更大的市场空间。
在磷化工的关键资源磷矿方面，史丹利关联公司宜昌华西矿业有限责任公司（下简称“华西矿业”）核心矿区的磷矿资源储量约1.4亿吨，磷矿品味质量较好。史丹利最新日常关联交易公告显示，松滋新材料2023年预计向华西矿业采购磷矿石2亿元。
2022年，新能源材料前驱体磷酸铁及配套项目的选矿装置、硫酸装置、磷酸装置、精细磷化工装置、复合肥装置等项目，主要单体建筑基础截至2022年年末均已出正负零，精致磷酸、磷酸铁等工段的施工队伍已经进场准备施工。湖北金贮负责实施的配套磷石膏库项目正在进行清表场平工作。
史丹利曾在去年11月的业绩交流会上透露，黎河肥业项目预计今年上半年投产，公司复合肥产能将得到进一步提升；松滋宜化项目预计在今年年底投产，届时公司非肥产品将正式实现生产销售。
来源：银柿财经
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