本文目录
- 阿根廷经济怎么了
- 阿根廷GDP曾世界前三，为何迅速从发达国家衰弱成发展中国家
- 比索贬值的主要原因是什么
- 为何阿根廷的汇率会突然暴跌
- 最近为什么阿根廷比索兑美元贬值
- 阿根廷的汇率创历史新低会引发全球经济危机吗
- 关于阿根廷金融危机
- 阿根廷如果持续金融危机会导致什么严重后果
- 阿根廷金融危机的相关后果
阿根廷经济怎么了
为了捍卫自从去年12月就承受巨大贬值压力的阿根廷货币比索，阿根廷央行从4月27日到5月4日的8天内，连续三次加息，将基准利率由此前的27.25%升至40%。
目前阿根廷已经向国际货币基金组织（IMF）请求资金支持，以帮助遏制比索连续五个月下跌的势头。IMF总裁拉加德8日在华盛顿发表公开声明表示，IMF与阿根廷政府已经开始着手合作，以增强阿根廷的经济，这些举措会在短期内施行。
20世纪初，阿经济总量曾位居世界前十名，如今的阿根廷经济到底怎么了？
比索内忧外患
自去年12月，阿根廷比索一直承受贬值压力，比索兑美元汇率累计跌幅一度达到15%以上。
面对比索突然大幅贬值，为了稳定投资者信心和国内居民的情绪，阿根廷央行8天之内连续3次加息：4月27加息300基点，将基准利率由此前的27.25%升至30.25%；5月3日阿根廷央行再次加息300基点，此时的基准利率水平已经到达33.25%；为抑制比索在外汇市场上的颓势，到了5月4日，阿根廷央行直接将基准利率调升到40%。
为了配合央行行动，阿根廷政府将今年的财政赤字目标由占国内生产总值（GDP）的3.2%降到2.7%。至此，比索在外汇市场稍微有了喘息机会。
阿根廷E3工程公司董事长马丁告诉第一财经记者，这次波动是阿根廷央行对市场汇率的调整。
他解释称，2015年底阿根廷总统马克里（Mauricio Macri）上台时， 阿根廷上届政府留下28%左右的通胀率， 尽管马克里政府出台了一系列措施抑制通胀， 但收效甚微，因为马克理政府依靠举债和超发货币来解决， 实体经济增长较小。在2017年~2018年央行的本币短期债券利率大致为26%~28%， 但此间， 比索兑美元汇率相对保持了一定的稳定， 造成比索汇率滞后和金融机构的套利空间， 加之今年4月阿政府开始向境外金融投资者征收5%~15%不等的金融收益税， 又受美债利率上升影响， 造成4月底和5月初资金获利后大量出场， 从而导致上周阿汇率市场的大幅波动。
中国社会科学院拉丁美洲研究所史沛然博士向第一财经记者具体分析了比索汇率波动的多重因素。
他认为，从内因看，阿根廷经济在马克里政府执政之后，近年来呈现温和回升的状态。在马克里执政后，放开了前任政府严格的外汇管制，采取了一系列市场化的措施，所以自2016年以来，国际市场对阿根廷的经济普遍呈现乐观态度，这具体表现在比索兑美元汇率相对稳定，以及阿根廷国债在国际市场上的价格上升。
但是2018年1月，阿根廷央行上调了2018年度的通胀目标，同时，2017年的政府预算执行情况也表明，阿根廷政府减少开支、降低赤字的目标没有达到预期，这对投资者而言，就闻到了风险的气味。
史沛然补充道，如果是其他国家，这两者加在一起，虽然也会引发一些程度的汇率波动，但规模恐怕都难和阿根廷比拟。因为阿根廷在货币贬值问题上，可以说“声名赫赫”，大规模的阿根廷比索的货币危机不只发生过一次。同时，阿根廷的另一个坏名声还在于外汇管控，比如前任总统克里斯蒂娜任期内，阿根廷外汇的自由流动就是个大问题。
外因上，史沛然分析，美元近年来的走强，对于新兴国家而言，就是个巨大的压力。所以内外因加在一起，引发了国际投资者的担忧，市场做出的自然的选择就是抛售比索，换回美元。具有连锁性的是，阿根廷比索一旦开始较大规模的贬值，就很难不让国际市场回忆起上个世纪八九十年代的多次比索危机。
他说：“从后果来看，这对刚刚复苏的阿根廷经济而言，毫无疑问是个打击，为了稳定汇率，还能采取的方法就是使用大量外汇储备，而阿根廷的外汇储备一直也很紧缺。因此阿根廷政府现在能采取的有限方式就是通过提高利率，来吸引投资者。”史沛然说。
改革措施引争议
中国拉美学会副秘书长、江西财经大学人文学院唐俊博士接受第一财经采访时表示，马克里上台后，就放开了汇率管制，当天就出现了比索兑美元汇率高达20%以上的贬值，足见阿根廷国内金融和汇率体制的脆弱。尽管据初步统计，2017年度阿根廷经济出现了小幅增长的迹象，但是马克里的许多改革措施仍引起不小的争议，尤其是削减公共开支，对中下层人民的生活产生一定的影响，民心浮动较大。
当前，阿根廷经济面临的民生问题突出，汽油、电费、燃气费、公共交通等居民日常生活开支数次上涨，国内大多数商品的价格一路攀升，新一轮通胀压力或将来临，阿根廷的经济局势更加复杂。
工作生活在阿根廷的马丁对此也有个人感受。马丁说，感觉阿根廷的商业环境更为开放， 有很多的利民工程在实施，但房价和物价也贵了不少。
唐俊曾到阿根廷调研，他的直观感觉就是阿根廷近年来扩大了基础设施方面的建设，给经济注入了一定的活力。但是马克里的改革仍然没有触动经济结构调整的问题，阿根廷国内贸易保护主义比较严重，较高的劳动成本推高了产品价格和生活成本，而马克里又大幅度削减民生开支，造成中小层人民生活水平较之以前发生重大变化，影响社会凝聚和社会稳定。
深层问题改善需时日
阿根廷GDP总量超过6000亿美元，是拉美地区综合国力较强的国家。
世界银行认为，阿根廷正在经历一场以促进社会包容性，增强与全球经济融合为主要内容的，促进可持续发展的经济转型。
阿根廷有十分丰富的能源和农业等自然资源。在280万平方公里的土地上，阿根廷拥有巨量的富饶的耕地，并有巨大的潜力来发展可再生能源。阿根廷是全球领先的粮食生产商，拥有大规模的农业和畜牧产业。此外，阿根廷在一些制造业分行业和高科技产业的创新服务方面，都有重要的机会。
世界银行认为，2015年的总统大选带来了阿根廷经济政策的根本性改变。新政府加速落实关键改革，比如汇率的统一，与国际债权人的协议，促进出口的现代化，减少通货膨胀，以及改革国家统计系统等。
同时，世行认为，阿根廷经济的复苏在持续。阿根廷经济2016年通缩1.8%，在2017年经济实现复苏并实现了2.9%的增速。同时，阿根廷的基本赤字从2016年占GDP的4.3%降低到2017年占GDP的3.8%，但都低于官方的财政目标。阿根廷政府计划到2021年逐步实现达到基本的财政平衡。
唐俊认为，2017年阿根廷经济略有所增长，表明马克里刺激经济增长的多项政策起到了一定的效果。2018年阿根廷政府将经济增长目标设定在3%左右。2017年马克里访华时表达对接中国“一带一路”倡议的愿望与行动，将会为阿根廷带来新的发展机遇。但是阿根廷经济也面临着许多问题，比如经济结构单一，金融体系脆弱，外债高筑，政府赤字过高等等，影响经济增长和社会稳定的负面因素仍然较多，阿根廷经济增长仍然笼罩着一层不详的阴影。
对于当前阿根廷的经济表现，马丁认为，阿根廷采用央行干预下的半浮动汇率制， 阿央行和金融部采取了大幅调整短期利率的措施以稳定汇市， 旨在短期内控制局面， 从中常期开运行更大的市场弹性和波动幅度， 减少类似的波动或更大危机出现的可能性。
“但国民实体经济更深层次的问题， 如税负过重， 劳工法改革， 如何改善投资环境等重要课题的解决尚需时日。”马丁说，“预计今年阿根廷经济仍保持2%增长的预期， 通胀率约在25%左右， 政府财政赤字稍有降低， 贸易保持约300亿美元赤字的水平。”
唐俊还表示，2018年是阿根廷的主场外交年，二十国集团（G20）将在阿根廷举办，马克里政府更想乘机进一步推动改革，预算开支增加，而阿根廷政府财政赤字不断扩大，加上连年贸易逆差，银根紧缺，外债高筑，金融系统承受着巨大的压力，而民众要购入美元黄金以避险，这就造成今年年初以来比索对美元的汇率的贬值幅度达到40%以上（从约17：1到当前25：1），而且还有进一步恶化的趋势。因此，阿根廷央行不得不采取措施，打响比索保卫战。
阿根廷GDP曾世界前三，为何迅速从发达国家衰弱成发展中国家
阿根廷错失了自己国家发展工业的良机。
阿根廷曾经是拉美第三大经济体，曾经加入了20国集团。在20世纪的上半月，阿根廷一度成为了世界第七最富有的国家。
那么在2019年8月，阿根廷一夜散崩，阿根廷比索兑美元狂贬近37%。这意味着阿根廷在未来的5年将发生严重的债务违约。
而28年前阿根廷的人均GDP是中国的14倍，但如今即将被赶超。
阿根廷如今导致低迷的原因非常的简单，因为发生了国家性的金融危机。它们的实体经济效率低下，通货高度膨胀，而由此又引发了国内的民粹主义的挑战。动荡的环境对阿根廷的经济环境是雪上加霜。
阿根廷的产业过于单一，虽然巨额的出口让阿根廷获得了利润，但是阿根廷本身并没有获得完整的工业体系。
阿根廷的社会贫富变化非常的严重，贫富人口已经到达国家的1/3，将严重的影响国家的稳定。
高福利的制度已经超出了财政承受的可能。
而这种经济危机，其实给其他高度资本主义发达的国家提了一个警钟。就是很可能其他国家资本主义的衰退，也可能像阿根廷这个样子陷入了恶性循环。
一方面是高福利，一方面是严重的实体经济不足，一旦经济增长出现问题，就会出现雪崩。而阿根廷的政治环境，会在这种低迷的经济上变得非常的恶劣。所以政府最主要的功能还是要调整可持续发展的国家政策，避免陷入了经济的陷阱。
比索贬值的主要原因是什么
作为跌入“中等收入陷阱”的“典型国家”，阿根廷经济近年来一直表现不佳。鉴于这一状况，美联储加息之后，资本外流风险不可忽视。而汇率自由浮动则意味着阿根廷比索的大幅贬值，理论上，借此可以将可能出逃的资本锁在阿根廷国内。而且按照教科书上的说法，货币大幅贬值后，阿根廷的商品价格和资产价格会显得很低，这样有利于促进出口和吸引外来投资，从而推动经济增长。
然而这样做存在的风险是，比索贬值如果过快、过多，就会引发阿根廷汇率的崩溃，进而财富缩水、社会动荡、资产被抄底等等。历史上，阿根廷在1982年、1989年和2001年数次经历过类似处境，并直接导致其长期陷入“中等收入陷阱”的泥潭、国力逐渐衰退。而且，对于国际投资者而言，只有汇率稳定了他们才会投资阿根廷。
因此，在“放任”本币贬值之后，阿根廷政府需要为未来在合理的位置稳住比索做资金储备。换言之，在将来某个时刻，阿根廷可以根据需要在金融市场上抛出美元买入比索，以稳住阿根廷希望达到的比索兑美元币值。
外汇投资
为何阿根廷的汇率会突然暴跌
阿根廷的汇率暴跌，给很多的投资人造成了困扰，也给阿根廷人的生活带来了很大的影响。由于阿根廷的经济结构化太过于单一而且太过于依赖美元导致了受到一些经济压力就会阿根廷汇率暴跌。
首先，这次阿根廷汇率暴跌的主要外在因素是在于美联储需的加息。美联储上月宣布今年第二次加息，并预计今年将加息4次，多于此前预计的3次。
其次，阿根廷国民对于本国的货币表示不信任，而太对于依赖美国的货币是一个重要的原因。再次，货币贬值和通货膨胀已形成恶性循环之势。通过查阅据官方数据，阿根廷去年的通胀率为24.8％。
第四，阿根廷经济结构太过于单一了，从而导致在进出口出现问题。阿根廷外汇收入的主要来源是农产品出口。由于干旱和暴雨，阿根廷大豆减产严重，这导致阿根廷美元收入骤降。
第五，政府在对于现状的调整时太过于混乱。阿根廷在为了激活本国的经济，吸引外资方面作出了很多的努力，但是外国的资金流入太多导致了混乱。
阿根廷曾经发生了很多从的债务危机，导致了本国的汇率很大程度上的降低，但是让人高兴的是虽然这样但是经济还是在增长、失业率有所下降了。同时，债务占国内生产总值的比例仍低于2001年金融危机时。而且，当前阿根廷金融体系的抗风险能力也显著增强。
最近为什么阿根廷比索兑美元贬值
按照现在实时汇率：1阿根廷比索=0.0589美元，交易时以银行柜台成交价为准。
阿根廷的汇率创历史新低会引发全球经济危机吗
我觉得就是现在的阿根廷的汇率再创新低，就如同他们财长所说的一样，是不会全球汇市动荡拖累盾币，也是不会引发全球的经济危机的。
阿根廷至今都未能找到一个可持续的经济增长路径。在全球大宗商品上行时，阿根廷享受了全球宏观经济的红利，而一旦红利退潮，缺乏内在增长机制的阿根廷就立刻陷入被动局面。
而且阿根廷多年以来一直饱受通胀的困扰。由于多年的货币政策过于宽松，通胀预期居高不下。2008年全球金融危机爆发、2011年大宗商品价格下跌之后，央行进一步将重心放在促增长上，而忽视了“稳定货币”，使得通胀率每年都超过20%。阿根廷比索也一路走跌，2001年1∶1的对美元汇率，到2017年底已跌至1∶17.2。
经济总量曾居世界前十名的阿根廷，曾在1980年代因债务危机陷入衰退。受东南亚金融危机和巴西金融动荡冲击，阿根廷经济滑坡，外债压力加剧，财政与金融崩溃，最终于2001年底爆发严重经济危机
这就是现在的阿根廷所面临的一些烦恼，可以说是十分的严峻的，而报道援引阿根廷一些经济专家的分析称，政府未能出台有效遏制货币持续贬值的明确计划，让阿根廷经济仍充满极大的不确定性。
当然这个是否会因为阿根廷的原因就造成世界的经济危机最重要的还是要看阿根廷当局的处理方法，还有外界的人的一些举措。
关于阿根廷金融危机
A、阿根廷金融危机的由来及前景
1982年拉美国家债务危机的悲剧如今在阿根廷又一次重演。作为拉美第三大经济实体的阿根廷自1970年以来已经发生8次货币危机。2001年初以来，阿金融形势不断恶化，数次出现金融动荡，7月份危机终于爆发。证券股票一路狂跌，反映一个国家信贷风险度的国家风险指数狂升不止，资金大量外逃，国际储备和银行储备不断下降，同时，政府财政形势极端恶化，已经濒临崩溃的边缘。
一、危机的过程
2001年7月，由于阿根廷经济持续衰退，税收下降，政府财政赤字居高不下，面临丧失对外支付能力的危险，酝酿已久的债务危机终于一触即发，短短一个星期内证券市场连续大幅下挫，梅尔瓦指数与公债价格屡创新低，国家风险指数一度上升到1600点以上，国内商业银行为寻求自保，纷纷抬高贷款利率，其甚至达到250%～350%。 ①几天来，各商业银行实际上停止了信贷业务，布宜诺斯艾利斯各兑换所也基本停止了美元的出售。8月份阿外汇储备与银行存款开始严重下降，外汇储备由年初的300亿美元下降到不足200亿美元。危机爆发后短短几个星期内，阿根廷人已从银行提走了大约80亿美元的存款，占阿根廷私人存款的11%。 ②11月份阿根廷股市再次暴跌，银行间隔夜拆借利率更是达到250%～300%的天文数字。受此影响，纽约摩根银行评定的阿国家风险指数曾一度突破2500点。12月，阿实施限制取款和外汇出境的紧急措施，金融和商业市场基本处于停顿状态，并进一步削减公共支出，加大税收力度。同时，阿政府与IMF有关12亿美元贷款到位的谈判陷入僵局。有关阿陷入债务支付困境和货币贬值的谣言四起，银行存款继续流失。2002年1月3日，阿没有按时偿付一笔2800万美元的债务，正式开始拖欠该国高达1410亿美元的债务。1月6日，阿国会参众两院通过了阿新政府提交的经济改革法案，为放弃执行了11年之久的联系汇率制和比索贬值开了绿灯。此后，在国会的授权下，阿终于宣布放弃了比索与美元1∶1挂钩的货币汇率制，阿比索贬值40%。目前，由杜阿尔德总统领导的新政府正号召全国团结起来，积极配合国际经济组织，寻求国外援助，尽快摆脱经济崩溃的厄运。但阿政府面临的经济和社会形势依然不容乐观，新经济措施的实施仍然面临严峻的挑战。
二、危机的影响
尽管阿目前的债务危机没有如1982年墨西哥债务危机那样迅速产生多米诺骨牌效应
引发国际性的经济危机，但其影响是巨大的。
首先，政府和银行信用降至最低。阿目前政府外债已达1322亿美元，其中946亿美元为政府债务，其余为国际金融机构的贷款。并且财政赤字居高不下，仅2001年上半年财政赤字就接近50亿美元，由于一再突破国际货币组织规定的财政赤字指标，其与各国借款银行及货币基金组织的借款谈判举步艰难。与此同时，阿银行面临挤兑危机，各大银行门前纷纷出现排队提款的现象，于是政府不得不实施金融监管，直到目前下令冻结个人存款，甚至出动警察搜查外资银行，防止大量资金的外逃。
其次，债券市场大幅波动。梅尔瓦股票指数几经反复，政府公债价格一路下跌，在纽约上市的布雷迪债券价格也遭受相同命运，银行贷款利率更是成百倍的上涨。再次，波及周边国与债权国。首当其冲的是阿根廷邻国，巴西及智利货币兑换美元迭创新低，尽管巴西央行曾入市干预，但是其货币雷阿尔仍大幅贬值。阿放弃比索与美元1∶1汇率而将比索贬至40%，立即在巴拉圭和乌拉圭等国产生了连锁反应，这两个国家目前已相继宣布货币贬值，以减少阿比索贬值后阿商品的竞争冲击。与此同时，欧洲、中东及非洲等地新型债券、货币及股票市场，在波兰货币兹罗提及南非货币兰特的带动下全面大跌。
最后，引发社会动荡。阿债务危机爆发后，阿政府数易总统及经济部长，经济政策也屡屡调
整，但成效不大。政府先后采取的提高税收，削减公有机构员工工资和补贴，冻结个人存款
等极端措施，遭到民众的强烈反抗，骚乱时有发生。
B、关于阿根廷金融危机的分析与思考
众所周知 , 阿根廷于 2001 年至 2002 年爆发了史无前例的金融危机 , 并同步发生财政危机、企业危机、政 治危机、社会危机、体制危机。对此, 阿根廷政府采取了一系列措施 , 努力走出危机阴云, 使 GDP 逐季增长 , 增幅超过 0.5%,2002 年第四季度曾高达 2.0%,2003 年 GDP 估计增长 6%, 2004 年预计增长 5% 。财政经常 性账户从 2002 年 5 月起出现盈余, 收支逐月增加。
一年多来, 阿根廷政府为化解金融危机, 采取了一系列政策措施 : 在金融危机初期 , 被迫采取了两项措 施 : 一是通过《公共紧急状态和汇率体制改革法》 , 赋予新总统几乎不受限制的经济权力以应对危机。冻结 银行存款和对美元存款按 121.4 的汇率强制比索化。 二是通过向国际货币基金组织申请援助、“倒账”( 即暂 时停止支付到期外债本息 )末日与国际金融机构等国际机构债权人进行债务重组谈判等形式, 获取贷款援助, 减轻和延缓债务偿还负担。
金融危机之后 , 采取四项措施 : 一是在国际货币基 金组织的谈判要求下 , 在 2004 年前先确定一个货币发行控制在 30% 的增幅内、通货膨胀 5% 的涨幅内的货币 政策目标 , 然后从 2004 年 1 月 1 日起 , 根据通货膨胀 预期确定保持稳定的浮动汇率制。二是努力恢复人们 对银行的信心。危机发生时 , 全国银行由 90 多家减少 到 50 多家 , 员工收入水平也下降一半 , 冻结存款和强 制比索化等措施对储户伤害较多 ( 比索存款贬值 2/3以上 ), 人们不愿也不敢向银行存款。危机之后 , 政府 向人们发出恢复对银行信心的号召时 , 人们响应了政 府的号召 , 储蓄很快回升 ,2003 年 6 月已达 6472 万比 索 , 较最低的 2002 年 7 月的 54 包 0 万比索增加 992 万 , 月均增长 1.7% 。三是鼓励银行向私营部门增加贷款 , 根本改变危机前要求银行过多向公共部门增加贷款的 做法 , 促进经济恢复。四是严格限制美元汇出和商品进 口 , 鼓励农产品出口 , 吸引国外游客来阿旅游 , 以增加 经常性账户盈余。四是在改革税制、加强征管的同时 , 努力控制财政支出 , 实现财政收支平衡或盈余。
阿根廷金融危机成因的分析
( 一 ) 僵硬的货币局制度使本币价值被严重 高估, 削弱了阿经济竞争力。问根廷之所以在 1991年选择与美元挂钩的货币局制度 , 即货币发行量以国 际储备为基础。 1991 年之前常用发行钞票的办法弥补财政赤字, 加上其他因素 , 致使通货膨胀长期居高不下 ,1989 年曾高达 49% 。 1991 年采取货币局制度后 , 通胀很快得到控制, 1994 年消费品价格仅增长 3.9% 。但 在注重控制通胀的同时 , 没有注意美元的走向 , 使得比索也随之被逐步高估, 商品进口便宜 , 出口较贵 , 进而 逐步削弱了阿根廷经济的国际竞争力 , 经常性收支长 期处于赤字状态 , 国际储备逐步减少 , 实行货币局制度的基础也就薄弱起来。
( 二 ) 金融监管过于简单化、行政化。阿是全面实行金融自由化的国家 , 银行不仅私有化 , 而且为 外资控制 ,10 大私有银行中 ,7 家为外资独资 ,2 家为外资控股, 外资控制了商业银行总资产的近 70%, 资本也是自由流动的。在危机发生之前 , 一些引致危机的因素已经发生了量变, 大量的外资抽逃, 但政府缺乏金融 风险预警体系, 金融监管不力 , 以致没有做好应有的防范。危机发生后, 政府仓促行动 , 采取了一些过于简单化、行政化的措施, 如限制居民提取存款, 控制资本流动 , 暂时停止支付到期外债, 大幅度削弱工资和养老金等, 不仅无助于问题的解决, 反而激化了矛盾 , 加剧了危机。
( 三 ) 国家财政支出难以控制 , 收支状况逐 步恶化。阿根廷公务员队伍庞大 , 公务员工资高、福 利好 , 财政支出居高不下。阿全国人口 3600 万 , 其中 公务员 200 万。 20 世纪 90 年代以前 , 尽管政府曾通过 发行货币的方式弥补收支缺口 , 但经济基础还比较好 , 税收是政府的主要收入来源。实行货币局制度后 , 政府 很快找到了一个很好的、重要的替代收入来源 , 即在 1990-1995 年通过对 123 家国有企业进行私有化获取 了 184.5 亿美元的收入。 1996 年以后 , 这笔收入就锐减了 , 而阿根廷梅内姆总统为了第三次连任 , 中央政府支 出不仅不能减 , 而且还要继续增加 , 对地方政府不愿也 难以进行控制和约束 , 这使各级财政收支状况逐年变化 , 不得不通过举债为继。
( 四 ) 沉重的债务负担使政府不得不“倒账”。各级政府为了弥补公共财政收支缺口 , 大量举借外债 , 中央政府债务从 1996 年的 900 亿美元急速上升 到 2001 年的 1550 亿美元 , 占 GDP 的比例超过40% 。 按照国际通行的60% 的警戒线 , 这一比重并不算高 , 但主要问题是阿根廷是发展中国家, 债务结构不合理 , 还本付息期限集中在 2001-2004 年 , 且利率较高 , 加重了债务负担。同时地方政府债务也较多, 因为阿宪法规定 , 省政府不必经中央政府批准只须省议会批准就可自行举债。这样, 阿根廷各省就直接在国内外举债和发行代币券 ( 即准货币发行 ) 。当借新债还旧债的链条断裂时, 债务危机也就爆发了, 阿政府不得不宣告暂时停止支付到期本息。金融危机后 , 中央政府为进行债务重 组 , 加强外债管理 , 统一接管了地方政府主权外债。
( 五 ) 脆弱的财政经济基础抵挡不了外部环境冲击。近年来, 由于阿根廷经济不景气 , 进出口能力大幅下降, 在阿的外商投资企业和银行赢利能力下降, 加上比索价值高估, 大量外资抽逃, 吸引外资的难度加大 , 在东南亚金融危机的蔓延和冲击下, 阿根廷也就不可避免了。
( 六)国内政局不稳是果也是因。自 20 世纪 80 年代初阿军政府实施“还政于民”的策略以来 , 政治民主化不断发展 , 党派之争也日趋激烈 , 出现经济问题 政治化倾向。执政党欲推行的一些经济政策受到很大掣肘 , 难以落实 , 不仅中央政府债务管理失控 , 地方政府债务管理也失控。由于国内问题的累积 , 政府高层也 产生了矛盾 , 过于简单化、行政化应对危机的措施使民众对政府大为不满 , 导致政权频繁更迭 ,12 天之内换了五位总统 , 炙手可热的总统宝座一时成了烫手的山芋。 政治危机又使金融危机的危害性加重。
阿根廷金融危机留给我们的思考
( 一 ) 金融稳定对经济、社会和政治稳定至 关重要。在现代经济社会中 , 金融一活全盘皆活 , 金 融一乱全盘皆乱。拉丁美洲金融危机引发的经济危机、 社会动荡和政权更迭已经有力地证明了这一点 , 在加 快完善社会主义市场经济过程的我国 , 金融发挥着越 来越重要的作用 , 成为现代经济的核心 , 维护金融稳定 对于保证国民经济持续快速健康发展 , 顺利实现全面 建设小康社会的伟大目标具有特别重要的意义。因此 , 我们应该进一步提高认识 , 保持警惕 , 未雨绸缪 , 标本 兼治 , 确保金融稳健、高效运行。
( 二 ) 不断增强民族经济竞争力是实现金融
稳定的重要基础。 1997 年的东南亚金融危机从我国 东南边国家蔓延到俄罗斯和拉美 , 我国安然无恙 , 主要原因有二 : 一是实行直接融资和间接融资并重的外资 引进战略 , 大力发展外向型经济 , 形成了强大的外汇储备；二是在因周边国家发生金融危机、外需不振的情况 下 , 及时启动了扩大内需的政策 , 迅速收到成效, 不仅 通过扩大内需促进了国民经济的持续快速健康发展，而且通过加大基础设施建设、增加企业技改投资等方俨式 , 强身健体 , 增强了发展后劲。
( 三 ) 切实管好政府债务 , 特别是主权外债
是实现金融稳定的重要内容。大力吸引外资 , 有利 于缓解国内资金的短缺 , 促进本国经济和社会的发展 , 但借债是要还本付息的 , 因此借债要考虑项目的使用 效益和偿还能力。阿根廷的教训告诉我们 , 政府举债规 模必须有所控制 , 举债权限必须集中到中央政府。尽管 我国实行分级财政, 地方也多次呼吁自行举债 , 但我们 认为对举债权限问题仍应持相当谨慎的态度 , 避免地 方政府行为短期化 , 避免债券市场出现混乱。中央财政应切实履行统一管理政府主权外债的职责, 相关部门 要做好配合工作； 政府债务特别是主权外债的结构要 合理 , 规模要适当, 必须与政府的偿还能力相适应。在加强政府主权外债管理的同时, 对其他外债也要借鉴 国际惯例进行管理和运作。
( 四 ) 健全金融监管体系是实现金融稳定的 重要措施。世界经济联系日益密切的今天 , 汇率成为一个重要的纽带, 成为国家调控的重要工具。阿根廷实 行固定汇率制的最大感受就是对控制通货膨胀非常有力 , 但“进去容易 , 出来很难”, 即在一切顺利的情况下没有理由抛弃 , 在困难的情况下抛弃很难 , 一旦抛弃 结果很糟。我国现在成功地实行以市场需求为基础的、 单一的、有管理的浮动汇率制度 , 主要因为我国有较多的外汇储备 , 并且只放开经常性项目收支。他国教训和我国经验告诉我们 , 应保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定 , 同时在深化金融改革中进一步探索 和完善人民币汇率形成机制；金融自由化, 特别是资本 项目自由兑换、金融开放化 , 要在完善监管的前提下稳步推进。
( 五 ) 建立稳固、强大的国家财政是实现金融稳定的重要保证。综观世界各国的经验和教训, 金 融风险最终要反映和体现到国家财政上来。因此 , 政府 在注意防范和化解金融风险的同时, 要注意加强财政 收支管理 , 壮大财政实力。当前我国财政赤字不断增加 , 面临的各种风险也在累积 , 因此 , 必须清醒地认识 到警惕和防范财政风险的必要性和紧迫性 , 不仅要对 中央政府预算内的显性债务 , 而且要对中央政府预算 外的显性债务和各级地方政府的显性债务 , 进行全口径预算管理 , 还要对公共机构和国有企业的各种欠账、挂账、亏损、不良资产等隐性和或有债务进行有效监 控 , 并研究制定各种防范和化解财政风险的积极措施。
阿根廷如果持续金融危机会导致什么严重后果
hi，阿根廷货币比索自4月下旬以来对美元汇率不断走低，这场贬值风暴为上半年的阿根廷经济划出了一道分水岭：第一季度阿经济延续了2017年的复苏势头，增速维持在2．4％左右；4月开始出现萎缩迹象，形势急转而下。汇市风险诱发通货膨胀和资本无序流动，导致经济不确定因素增多。
2018年初，国际货币基金组织预测阿根廷今年经济增速在2％左右。但6月28日，阿根廷内阁首席部长马科斯·佩纳表示，阿根廷4月经济活动萎缩0．9％，并宣布将国家经济增长预期从3％下调到1％。
佩纳认为，阿根廷经济萎缩主要原因有三。一是支柱产业农业生产出现下滑。阿根廷遭遇了近年来最为严重的旱灾，许多农产品减产严重，预计本次旱灾会给阿根廷出口造成85亿美元的损失。二是国际油价上涨给经济带来负面影响，加剧了阿根廷的通胀压力。三是国际金融市场波动给阿根廷货币带来压力，美国联邦储备委员会今年加息节奏提速，导致比索加速贬值。同时阿央行债券陆续到期也引发了市场的不安情绪。
阿根廷比索今年以来贬值幅度已超过50％。为应对汇率危机，阿政府与央行同时采用了抛售美元、提高利率和减少赤字“三管齐下”的做法。阿央行自5月以来将基准利率迅速调高至40％，政府宣布将财政赤字率从3．2％减少至2．7％，并大幅减少政府公共项目和采购开支。然而，这些做法迄今仍未能令比索止跌。
货币贬值使得阿根廷民众购买美元的意愿更加强烈。记者在布宜诺斯艾利斯最大的美元兑换点看到，前来办理美元业务的人数明显比货币稳定时增多。由于阿根廷放开外汇管制，一些民众选择在乌拉圭等周边国家开设账户，将存款转至海外。
分析人士认为，比索贬值加剧了资本从阿根廷逃逸，本国人争相抛售本币和转移资产，外国企业因汇率波动遭受损失，外资对阿根廷投资也会变得更加谨慎，这都抑制了阿根廷的经济活力。
此外，受货币贬值影响，阿根廷物价上涨迅速，民众购买能力急速缩水。数据显示，阿根廷上半年零售业销售额同比下降2．8％。阿根廷经济分析师费德里科·菲利波尼认为，今年前几个月阿根廷民众的消费基本与去年持平，但随后的货币贬值使人们的消费能力迅速下降，低收入和特困家庭是受影响最大的群体。预计今年下半年消费水平下降趋势或难有改观。
阿根廷经济学家巴勃罗·萨尔瓦多认为，阿根廷经济要保持增长首先需要遏制住货币的大幅贬值，重建投资者对央行和阿根廷经济的信心至关重要。阿根廷政府已经采取了诸多重要举措来恢复市场信心，如将财政部与金融部合并、更换央行行长等。
阿根廷经济固然面临严峻形势，但危机中依然存在机遇。一般而言，货币贬值可以刺激一国出口，而农业大国阿根廷下半年的农作物产量会有所恢复，政府也通过减税方式鼓励企业加大农产品出口，这将在一定程度上缓解其外汇储备不足的问题。
分析人士认为，经济困难会促使阿根廷更倾向谋求与其他国家合作。随着外贸在经济中占有越来越重要的地位，阿根廷本土企业可乘势而上，在国际竞争中提升自身实力，这对阿根廷经济结构调整和转型十分有好处。
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superjames
【阿根廷智囊团】
阿根廷金融危机的相关后果
2002年新年伊始，阿根廷新政府宣布继续执行停止偿还外债的政策，不久又宣布其货币比索对美元贬值29％，这是解决阿根廷金融危机的两大关键举措。其效果如何，尚不得而知。但可以肯定的是，阿根廷金融危机是一件意味深长、不可忽视的大事，它再次引起了人们对国际金融体系内在缺陷的深刻思考。
一、阿根廷金融危机的基本经过
到目前为止，阿根廷金融危机大致可以分成四个阶段。
2001年初到7月，为第一阶段。2001年3月，阿根廷出现了一个小的偿债高峰，而此时市场对阿根廷政府借新债还旧债的能力有些疑虑。于是，在2001年3月下旬新上任的阿根廷经济部长卡瓦诺采取了一系列措施来应付，主要内容是削减政府开支，降低赤字，与外国债权人谈判进行债务重整，这样暂时躲过一劫。但是，整个市场对阿根廷的疑虑没有完全消除。到7月10日，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯各兑换所的汇率突然出现波动，到7月12日达到高峰，此时比索实际上已贬值5％左右。
2001年7月到12月初为第二阶段。7月风波过后，由于阿根廷政府和国际社会的共同努力，总算渐渐趋于平息。11月1日，德拉鲁阿总统宣布，阿根廷将实施重新谈判外债、调整税收、支持困难企业、发行新债券等一揽子经济调整措施，以克服金融危机。但这些措施并未得到积极的反应，相反，却出现了7月以来最大的动荡。11月2日，阿根廷证券市场梅尔瓦股票指数比前一个交易日下降2？84％。政府公共债券价格持续下跌。与此同时，货币市场利率急剧飚升，以致银行间隔夜拆借利率竟高达250％至300％。受此影响，纽约摩根银行评定的阿根廷国家风险指数曾一度突破了2500点大关，创历史纪录。于是阿根廷政府继续紧急向国际货币基金组织求援。但到了12月5日，国际货币基金组织拒绝向债务累累的阿根廷提供13亿美元紧急援助贷款，从而使该国面临着历史上最大的一次债务危机。
2001年12月12日到2001年底，为阿根廷金融危机的第三阶段，这个阶段的突出特征是金融危机演变为政治危机。从12月12日起，阿根廷街头开始爆发抗议活动，而12月18日反对经济紧缩措施的游行转变为一场暴乱，导致28人丧生。12月20日总统德拉鲁阿和经济部长卡瓦诺引咎辞职。此后11天里，阿根廷更换了4位总统，成为历史上非常罕见的由金融危机导致的政治危机事件。
2002年初到现在为第四阶段，矛盾开始缓和。主要表现是阿根廷新总统宣布了两个重要政策，一是坚持停止偿还外债(共计1500亿美元)，二是宣布比索贬值，即将比索从1美元兑1比索贬到1美元兑1？4比索，贬值幅度为29％。这两个政策都没有引起市场太激烈的反应。特别是宣布贬值政策后市场波动不大，不象1994年墨西哥金融危机中宣布比索贬值后的动荡。
二、阿根廷金融危机背景分析
经济衰退――基本诱因
1999年开始，阿根廷经济发展态势急剧恶化。从经济增长速度上看，1998年GDP增长速度尚有3.8％，而1999年则变成了负的3.4％，2000年为负0.5％，2001年也肯定是负增长。由于国际经济环境变化，不利的外部因素进一步加重了阿根廷的经济衰退。突出地表现为两点：一是2001年以来，由于美国经济大幅下滑，给阿根廷的出口造成极大损害；二是1999年拉美经济实力最强的巴西为了促进出口，将其货币贬值40％，这对阿根廷出口的冲击也是非常大的。
货币局制度(CurrencyBoard)――成也萧何败也萧何
20世纪90年代初，在经历了整个80年代的恶性通货膨胀和经济衰退之后，阿根廷政府采取了货币局制度，即将阿根廷比索和美元以1∶1固定汇率挂钩，其目的是恢复公众对本国货币的信心。在具体操作上，其中央银行每发行一个比索，就要有一个美元的外汇储备做基础。相应的，中央银行要无条件以固定汇率接受市场对美元的买卖要求。换言之，中央银行的货币供给由外汇储备决定。应该说，货币局制度对付恶性通货膨胀的效果是非常显著的。阿根廷也因此从1991年起迅速恢复了经济增长。但由于阿根廷的货币供给要由外汇储备决定，这就意味着决定外汇储备的外国资本流入一旦发生波动时，阿根廷的货币供给也要发生波动，进而引起经济震荡。1997年亚洲金融危机和1998年俄罗斯金融危机爆发后，国际资本对新兴市场的流入减少，阿根廷未能幸免。由于货币局制度的作用，阿根廷货币供给受挫，从而极大地抑制了经济增长。结果，从1999年开始，阿根廷正式进入经济衰退。
国际社会救援不力
阿根廷发生金融危机后，从传统和道义上而言，国际社会中最重要的救援伙伴是美国和国际货币基金组织(IMF)，但这二者都没有积极开展救援。
早在“9.11”事件之前，布什政府的财政部长保罗.奥尼尔(Paul0’Neill)就曾暗示，美国对于像阿根廷这样的新兴市场所出现的危机将采取更为强硬的方针。“9.11”事件后，美国忙于反恐怖战争，对阿根廷的金融危机自然无暇以顾。
2000年底，国际货币基金组织牵头，组织了约400亿美元的紧急救援贷款，帮助阿根廷过关，但是条件是2001年经济增长2.5％，财政赤字不得超过65亿美元。这两个条件阿根廷都未能实现，加上2001年美国布什政府上台后态度转变，于是国际货币基金组织对救援阿根廷的态度也转为消极，乃至出现了2001年12月5日国际货币基金组织拒绝向阿根廷提供贷款的一幕。
三、阿根廷金融危机的影响和启示
首先，金融危机在阿根廷演变成了全面的危机。在经济上，金融危机使得阿根廷政府和企业更加难以在国际金融市场上筹集资金，并加剧了经济衰退。在政治上造成了社会动荡，和政权频繁更迭。如12月18日的游行演变为暴乱，有28人死亡，并导致在12月20日到12月31日连续更换了五名总统，这是非常少有的政治事件。
其次，金融危机影响了国际资本对新兴市场的信心，导致资本重新选择注入欧洲或美国这样成熟的资本市场。比索贬值后，阿根廷政府无法赎回债券，或者外币借贷的呆坏账增加，均会影响全球性金融机构的盈利。由于从长远来看，这可能会引发投资者的紧张情绪，因此阿根廷的邻国，如巴西、委内瑞拉及哥伦比亚，更难在国际资本市场上筹得资金。在1997年亚洲金融危机后，国际资本好不容易在一定程度上恢复了对新兴市场的信心，但随即又受到阿根廷事件的影响。2001年突出的一个例子是，香港的“小超人”李泽楷发行25亿美元债券的计划就受到投资者对新兴市场信心下降的影响而宣告流产。
第三，由于中国和阿根廷的经贸联系有限，加上两国相距甚远，因此在阿根廷金融危机不大规模扩散的情况下，这场危机对中国的影响是有限的。但它给我们带来的启示却是深远的。
最大的启示是在人民币汇率安排方面。从1994年1月1日到现在，人民币汇率安排是有管理的浮动汇率安排，从实际运行上看接近于盯住(美元)汇率制度，与联系汇率制度有相似的地方。这就意味着在我国的货币政策操作中，有相当一部分货币供给是受外汇储备变动影响的。对于中国这样一个大国而言，随着对外开放程度的加深，一定要注意汇率安排对货币政策乃至整个宏观经济的影响。
四、从阿根廷金融危机看
国际金融体系缺陷
阿根廷金融危机让人们很自然地又联想起1982年爆发的拉美债务危机，以及1994年的墨西哥金融危机，1997年的亚洲金融危机和1998年的俄罗斯金融危机。在这些金融危机中，受损最严重的无一例外都是发展中国家。人们越来越清楚地看到，除了发生金融危机国家自身的内部因素之外，国际金融体系的内在缺陷也是导致危机发生或使危机进一步恶化的重要因素。国际金融体系的内在缺陷，突出表现在国际货币基金组织的表现和国际汇率体系安排上。
国际货币基金组织被认为是国际金融体系的卫士。但近年来对国际货币基金组织在维护国际金融体系中扮演的角色，却有很多的批评，总体上可归为四方面：第一是不能准确估计可能爆发危机的国家和地区，即预防危机的能力比较差；第二是出现危机后反应速度往往比较慢，即有很长的决策时滞；第三是对接受救援国家所提出的条件，即所谓“药方”，往往千篇一律，总是以紧缩为特征的三板斧；第四，国际货币基金组织的资金实力显得越发有限，难以充分提供被救援国家所需的资金。
在这次阿根廷金融危机中，国际货币基金组织的突出缺点是，反应速度太慢，而且要求实行紧缩政策的“药方”恰恰加重了阿根廷的经济衰退。例如国际货币基金组织在2001年7月称，阿根廷如果想获得去年批准的400亿美元债务支付补助的话，2001年就必须把财政赤字限制在65亿美元以下，同时把2002年的财政赤字限制在400亿美元以下。而非常关键的是，在阿根廷经济衰退的情况下，如果遵从国际货币基金组织的紧缩政策，必然进一步恶化经济形势。
1973年布雷顿森林体系崩溃以来，国际金融体系中对汇率的安排实际上处于一种无安排的状态，即每个国家或地区可以自由选择其汇率制度。结果形成美元、欧元和日元三大国际储备货币汇率相对浮动，多数国家货币以各种形式与上述三大货币挂钩的局面。对于许多经济总量不大，但对外依赖度很高的国家和地区而言，货币局制度，就成为汇率安排方面一种重要的选择方式。在拉美国家，除了阿根廷以外，还有好几个国家甚至采取了更加激进的美元化政策，即放弃本国货币，采用美元为通货。现在阿根廷金融危机的爆发，使得人们重新去思考货币局制度、美元化问题以及全球的汇率安排。阿根廷金融危机的爆发，迫使我们重新去思考，在现行的国际金融体系下，实行货币局制度或实行美元化的国家如何避免和阿根廷类似的金融危机。
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